“A股核心+全球卫星”配置资产

内地投资者不妨引进核心与卫星资产配置法，把大部分资金仍投入到熟悉的A股市场，把小部份资金或A股赢利投入海外市场。

新一年的投资理财布局，必须抬头看大势，察宏观。刚刚闭幕的中央经济工作会议传出重大信息，施行了10年的货币政策首变，由“稳”转“紧”，这无疑将对资本市场产生重大影响，股市、楼市面临重大考验。前不久，在上海理财博览会开讲的香港财经名嘴石镜泉老师对此明确提出了“重香港轻内地”的看法。也就是说内地股市在从紧货币政策下，凭借流动性泛滥上涨的一部份股票和楼盘，难见涨不停的荣景，挂钩美元的港币会随美联储拯救次按减息而减息，货币政策趋“松”。在从“紧”和从“松”的货币政策下，哪个股市更有机会，还用说吗?

可是，首批4只QDII基金出师不利，却影响了内地投资者钱进全球，分散投资的积极性和紧迫性。因为，在内地市场屡战屡胜的基金，为何一旦进入全球市场，眼光、水平、业绩竟如此之差?这多少给投资者一种信号或暗示，机构投资者尚且如此，何况个人投资者了。

其实不然。即使是跌得较惨的上投摩根QDII基金，其香港东家麾下的多只亚洲基金，仍正收益进账的。同一时期，A股、H股、港股调整幅度颇大，印度、俄罗斯摸高不断。假如首批QDII基金不是以港股为主，专攻印度、俄罗斯等市场，其示范效应远不是让持有者赢利这么简单吧?这是基金充分利用专家理财之优势，为投资者寻找超越A股、H股和港股市场的收益或规避大调整的其他牛市，也就是创造条件让更多群众增加财产性收入。

这一时期，追踪沪深两市行情的沪深300指数下跌10％以上，同期的印度指数、俄罗斯指数均有升幅。可是，这样的历史机遇竟给缺乏战略眼光的首批QDII基金丢失了，这无疑是内地投资者走向全球投资，寻找更多篮子的一次挫折。

当然，对于习惯吃A股散户饭的分析师、机构，则未必是坏事。犹如沉寂多时的中文机生意又火了一次。但就投资理财的历史趋势而言，随着“十一五”规划所及的人民币在资本项目下基本可兑换的实现，内地投资者钱进全球，将无法停步。同时，投资海外的基金超过A股基金，也将成为事实。

投资理财是脚踏实地的大实事。当首批QDII基金拿不出好成绩，投资者有理由持疑，甚至用脚投票。但是，从“紧”的货币政策，又给单纯在A股市场操作和赢利带来不小难度。因此，在这样的格局下，内地投资者不妨引进海外比较流行的核心与卫星资产配置法，把大部分资金仍投入到熟悉的A股市场，把小部份资金或A股赢利投入海外市场；把A股补仓资金，半价甚至更低价补进H股；开辟第二战场，寻找新赢利机会。

事态发展也是如此。香港有关理财机构在京沪穗深等城市作了一次投资理财抽样调查，调查显示12％的内地投资者有意赴港投资，金额为11万元。这也说明内地投资者面对不熟悉的海外市场，采取了一种尝试性的态度和操作。因此，A股为核心，全球为卫星，可能成为内地投资者走向全球投资的第一步。

其实，这一操作方式也列为国际新一年的一大投资秘笈。国际投资人士贝莱德集团资产配置及经济研究小组董事格立瀚指出，迈入2008年，次级房贷风暴仍未明朗、美元贬值、高油价带来通膨，投资人该如何布局，才能保有手中资金与获利，安稳渡过市场危机?

他开出的药方：以多元资产配置对抗景气波动。他进一步建议，市场波动提高了投资的操作难度，但在高度波动下，反而是调整配置的好时机，此时投资人不妨检视手中资产的布局，应市场趋势做调整，以“稳健的核心资产＋灵活的卫星配置”应对。当然，他的核心＋卫星，与内地投资者有根本的区别，但其操作方法不妨一学。特别是钱进全球的卫星资产，更不妨一学，甚至拷贝买入。

在格立瀚眼中，卫星资产是为了符合中短期理财目标的投资工具，可随着景气循环的变化，卫星资产也可能跟着有所变动，短的1至6个月，长的1年或以上，全球新兴市场股票基金，拉丁美洲股票基金可纳入投资组合。著名国际基金宝源环球精选价值基金经理人安伯匡也开列了08年10大精选投资机会：欧洲电信股、日本中小型股、保险类股、亚洲科技股、大型原物料股、美国公用事业类股、欧洲消费性类股、南非市场、石油与天然气类股和新兴市场小型股，这均可作为内地投资者卫星资产的标的。