通讯设备冲高回落 市场缩量调整继续

本周A股市场继续回调。沪深300收于3489.50点，一周跌3.37%。两市成交持续萎缩，上海市场日均成交额从上一周的657亿降至581亿元；深圳市场由上一周的331亿减少到269亿元。

资金压力压制市场动能。中国建筑股份有限公司A 股发行周四获证监会审核通过。据消息人士透露，公司将于近期启动A 股发行工作。中国建筑此次IPO，是时隔近2 个月后重新启动的首只大盘股发行。其计划发行120 亿股A 股，预计融资规模超过400 亿元，也是今年以来A 股市场最大规模的IPO。

基本面压力进一步打击投资者信心。5月份，中国制造业采购经理指数（PMI）环比下降5.9个百分点至53.3%，回落较为明显。通货膨胀压力有望减小。商务部公布，上周（5月26日至6月1日）我国36个大中城市重点监测的食用农产品价格总水平较前一周下跌0.7%，连续八周呈回落态势。至此，我国农产品价格5月份环比下降3.2%。但央行金融研究所宏观经济分析小组昨天公布的研究报告指出，近期发生的特大地震不会改变宏观经济运行基本态势，目前宏观经济运行的最大风险，仍是物价全面上涨的压力。对于下一步的宏观调控手段，该报告建议灵活运用多种货币政策工具，在全力支持抗震救灾和灾后重建的同时，继续实施从紧货币政策，加强流动性管理。

银行股整体弱势，招商银行（600036）一周跌4.92%。公司收购永隆银行，对价相当于港币156.5 元每股，对应永隆银行07 年底2.91 倍PB，08 年1 季度末3.1 倍PB。从香港可比上市银行的估值看，本次收购的价格略显偏贵。申银万国认为，对于招行而言，要想继续保持领先、做大做强、成为国际性的一流银行，就必须加快发展的步伐，而其中并购和海外扩张是很重要的一环，国外多家银行的发展历史已经证明了这一点。

煤炭板块承压政府限价，潞安环能（601699）和兖州煤业（600188）分别下跌10%和9%。面对“市场煤”和“计划电”的博弈，宏观调控之手似乎选择了向前者出招。产煤大省山东、陕西近期均采取措施干预电煤价格。中金公司表示，市场逐步消化山东政府对电煤市场进行干预的负面消息之后，煤炭公司估值相应较低，反而为投资者提供了介入的机会。

通讯设备板块冲高回落，中兴通讯（000063）跌8.64%。中国联通（600050）跌15%。中国电信将以总价1100亿元人民币收购联通CDMA网络。其中，中国电信集团将以662亿收购联通C网资产，上市公司以438亿收购C网业务。分析师认为，通讯设备板块的投资才刚刚开始，将是未来2年较为明确的一个投资主题，值得保持长期关注。从重组进程看，3G 实质性启动在2009 年初可能性较大，3G 项目启动将促进我国电信业资本支出的新一轮投资，2008、2009、2010、2011 年我国电信业资本投资规模预计分别为 2355.32 亿元、2797.57 亿元、3107.05亿元和 3486.53 亿元，同比增速分别为6.67%、18.78%、11.06%和12.21%。