后危机时代企业财务危机预警相关问题的探讨

中图分类号：F275 文献标识：A 文章编号：1009-4202（2013）05-000-01

摘 要 随着区域经济的发展和全球经济的一体化，后危机时代我国企业的发展既面临机遇又存在挑战。本文从财务预警的涵义出发，分析了企业财务危机预警模型的种类、预警体系的构建，最后提出企业财务危机化解的几点措施。

关键词 财务危机 财务预警 财务指标 措施

一、财务预警的涵义

后危机时代站在企业财务的角度看，进行企业财务预警分析，企业建立财务预警系统、强化财务管理、避免财务失败和破产具有深远而又重要的意义。企业财务预警是指借助企业提供的财务报表、经营计划及其他相关会计资料，采用比率分析、比较分析、因素分析及多种分析方法，对企业的经营活动、财务活动等进行分析预测，以发现企业在经营管理活动中潜在的经营风险和财务风险，并在危机发生之前向企业经营者发出警告，督促企业管理当局采取有效措施，避免潜在的风险演变成损失，起到未雨绸缪的作用。

二、财务预警体系的构建

（一）财务预警方法

1.Z-score辨别模式

Z模型的研究步骤是首先选定企业的样本，最初的样本由66个企业组成，分成两组每组各33个企业。 [1]其模型的具体形式如下：

Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5式中，X1=营运资本/总资产，反映资产的流动性与规模特征；X2=留存收益/总资产，反映企业累计盈利状况；X3=息税前收益/总资产，反映企业资产的获利能力；X4=权益的市场价值/总债务的账面值，反映企业的偿债能力；X5=销售总额/总资产。反映企业的营运能力。

2. Logistic模型

Logistic回归模型以其假设前提少，判别精度高，成为目前应用最为广泛的模型之一。其提出的理论依据是在财务危机预警模型中应用了二元概率函数，来计算危机事件发生地概率。在企业的财务危机预警中，logistic模型如下：

Yi=β0+β1x1i+……+βkxki

Pi=l/（1+e-yi） 式中，Yi代表第i家企业是否发生财务危机，i=O或l，O代表正常企业。l代表财务危机企业，xki代表第i家企业的第k个财务比率，Pi代表根据Logistic模型所估计出来的第i家企业可能发生财务危机的概率。

3.BP人工神经网络

BP人工神经网络（Back Propagation Artificial Neural Network）是Rmealhart和Mclelland等研究并设计的、基于误差反向传播算法的一种多层前向神经网络”，其结构主要由一个输入层、一个或多个隐含层、一个输出层组成，各层由若干个神经元（节点）构成，每一个节点的输出值由输入值、作用函数和阈值决定。[2]网络的学习过程包括信息正向传播和误差反向传播两个过程。在正向传播过程中，输入信息从输入层经隐含层传到输出层，经作用函数运算后得到输出值与期望值比较，若有误差，则误差反向传播，沿原先的连接通路返回，通过逐层修改各层神经元的权值，减少误差。如此循环直到输出的结果符合精度要求为止。

（二）财务指标体系的构建

根据现代管理学理论研究，对于制造型企业的财务指标的选择，应着重考虑以下五个财务指标：

1.常用财务预警指标体系

（1）企业偿债能力指标

流动比率=流动资产/流动负债

速动比率=速动资产/流动负债

负债保障倍数=总资产/负债总额

（2）负债水平指标

净权益负债率=负债/净权益

利息保障倍数=息税钱利润 /利息费用

=（净利润+利息费用+所得税费用）/利息费用

DFL=（EPS/EPS）/（EBIT/EBIT）

式中：DFL为财务杠杆系数；EPS为普通股每股利润变动额；EPS为变动前的普通股每股利润；EBIT为息税前利润变动额；EBIT为变动前的息税前利润。

财务杠杆系数=息税前利润/税前利润（西方财务理论认为这是第二阶段杠杆效应）

（3）盈利能力指标

企业盈利能力的好坏直接影响到企业的偿债能力。

销售利润率=（净利润/销售收入）*100%

净权益收益率=净利润/平均净权益

=总资产收益率*资产净权益倍数

总资产净收益率=净利润/平均总资产

资产净利润率=净收益比率*财务杠杆系数*资产利润率

资产利润率=营业收入利润率*总资产周转率

营业收入利润率=利润总额/[收入总额*（1-折扣率-退货率-折让率）]

净权益周转率=营业收入/净权益平均值

（4）资产营运能力指标

企业资产运营能力的高低，即各项资产是否得到充分有效的利用，既影响企业的偿债能力，也影响企业的盈利能力，反映了管理者的工作业绩，其指标反映如下：

存货周转率=消货成本/存货平均余额

应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额

应收账款周转率=赊销净额*（1+增值税率）/应收账款平均余额

资产周转率=营业收入/资产平均余额

（5）发展能力指标

销售收入增长率=本期主营业务收入增长额/上一个时期主营业务收入

总资产增长率=本年资产增长额/年初资产总额

这些财务指标的比例关系分别反映了公司的获利能力、资金运营情况、现金偿债能力、企业股权市场价值与企业的负债之间的关系、企业总资产创造现金流量方面的能力。

三、企业财务危机化解的几点措施

（一）加大财务管理制度，提高资金利用率

加强预算管理，提高财务控制能力，进一步强化风险控制管理的能力，深入开展清欠清收工作。

（二）快速完成债务重组，解决当前主要问题

全面完成公司债务重组工作，积极推进公司债务重组工作，妥善处理公司逾期贷款及担保问题，为公司生产经营创造良好的发展环境。

（三）加大资产整合力度，实现资产经营创新

司应该进一步加大资产整合力度，盘活闲置资产与不良资产，力争在资产经营管理制度上实现创新，提高资产经营者的积极性，提升相关资产的经营质量和盈利水平

（四）以创新发展为主线，积极推进新品开发

加快技术研发和创新，提升产品品质，积极研发高附加值的高端薄膜产品，做强公司薄膜主业。

参考文献：

[1]岳上植，张广柱.上市公司财务危机预警模型构建研究.会计之友.2009（1）：79-84.

[2]上官鸣，马邵利，陈小超.我国部分上市公司两种财务危机预警模型的比较研究.陕西科技大学学报.2008.26（2）：143-146.

[3]王宗萍，张慧淑.关于几种财务危机预警模型的比较.2006（4）：136-137.

[4]王庆华，张一培，赵枫朝.复杂视角下企业财务危机问题的探讨.北京工业大学学报.2008.34（4）.

[5]罗翔文.上市公司财务困境分析-Z模型应用研究.贵州工业大学.2006.