企业财务分析方法探索

企业的财务报表具有自身局限性，投资者要想准确把握企业的财务状况和盈利能力，就必须透过现象看本质，用正确的思路和方法对报表数据进行科学、细致的分析。

一、认识财务报表数据的局限性

虽然企业公布的财务报告为我们提供了许多有用的信息，但即使经过注册会计师审计，被发表无保留意见、无解释的财务报表，也不能全面、准确地反映企业的真实情况。这主要是由于：

（一）财务报表严格按会计准则、会计制度及其他相关法规编制而成，这只说明这些财务报表的编制是合乎规范的，并不保证它能准确反映公司的客观实际，因为会计核算本身就受到许多原则和假设的限制。

（二）财务报表中的数据是分类汇总性数据，不能直接反映企业财务状况的详细情况。

（三）财务报表数据的信息质量还受制于企业管理部门的道德操守。企业经营的目的都是为了营利，然而，营利的方法和途径却是多种多样的，有些企业通过正当的经营来赚取利润，也有些企业想通过不正当的操作来谋取私利。企业的利润操纵正是由此而来。

二、熟练运用财务报告信息的组合分析方法

企业公布的财务报告中有多种不同类型的信息，投资者应该对各种信息进行组合分析，而不能停留在单项信息或主要财务指标数值表面上。财务报告信息组合分析方法的重点主要有：

（一）数值与经营相结合

财务报表只对企业的经营成果做出综合的反映，这些数值本身的意义是有限的，只有详细分析董事会报告及其他信息来源中与该企业经营情况有关的信息之后，把经营情况与财务指标结合起来分析，才能对财务报表数据做出更深层次的理解。

（二）总数与结构相结合

财务报表中的数据都是汇总数据，要了解这些数据的具体内容，必须详细分析会计报表附注中的细分内容，这样才不会被汇总数据表面所蒙蔽。此外，指标与指标之间的关系也十分重要。

（三）增减与同化相结合

财务指标的增减变化隐含着十分重要的意义，但是，如果不对财务指标数据的可比性进行分析，就很容易被数据的变化所误导。除了企业的经营好坏会影响财务指标的增减外，会计政策的变化、正常经营业务之外的偶然事件的发生都会使财务指标数值产生影响。因此，在分析财务指标的增减变化时，必须充分考虑其可比性。

（四）亮点与隐患相结合

企业公布的主要财务指标如每股收益、净资产收益率等，可以在一定程度上被人为操纵。因此，在对企业的进行财务分析时，一定要注意看它是否有陷讲或隐患。

三、运用超数据的财务分析技术推断企业的发展前景

投资面向未来，因此，财务分析的关键在于正确判断公司盈利能力的稳定性和增长性。只有其利润能够稳定增长的企业才有投资价值。财务分析不能只停留在数据表面，而要透过财务报表数据看到公司的资产质量、经营状况、盈利能力，并准确把握其发展趋势。

（一）从收入的结构及变化趋势分析企业主营业务的稳定性与成长性

营业收入的主要构成项目反映了企业的主营业务状况。企业主营业务的盈利能力直接决定着公司的整体盈利水平的高低。

（二）从资产项目的构成分析企业资产的实际质量和真实价值

我们可以从财务报表附注中可以清楚地看到各类资产的主要构成情况及帐龄结构，甚至还可以看到一些资产的技术特点和用途，这些资料为投资者分析公司资产的实际质量与真实价值提供了十分有用的信息。

（三）公司利润的风险性分析

企业主营业务的稳定性与成长性决定了企业收人的发展变化趋势，但是，企业利润的高低却还受制于许多其他因素的影响。一般说来，公司的整体素质和经营环境对公司利润的风险性影响最大。

（四）资产重组的可能性分析

只有实质性资产重组取得成功，企业才能有较好的成长性，否则，资产重组可能会给公司的发展带来更大的不确定性。

四、常见的利润操纵手法及分析对策

企业管理当局为了某种特殊的目的，有可能运用一些非专业人士难以识破的异常手法，人为地操纵其财务报表数据。因此，理解一些常见的“作弊”手法，并掌握正确的应对策略，对提高财务分析的质量是必不可少的。

企业人为操纵其财务报表数据的途径主要有两个方面：一是通过关联交易；二是打政策的“球”。更多的时候则是综合运用各种操纵方法与手段。

国内有许多企业都是由其母公司或地方政府将一部分企业资产进行改组而成的，这样的企业与其母公司及地方政府存在着千丝万缕的业务与非业务联系，原材料供应、产品销售、费用负担、场地租赁、投资联营、资产置换等等方面都可以进行关联交易，操纵财务报表数据。地方政府则可以给本地企业税费方面的临时优惠条件，或给予土地资源价格方面的临时优惠政策。

如前所述，企业的会计政策及会计估计方法在具体执行中有很大的人为性，企业可以利用变更会计核算和会计估计方法、改变费用计提和预计收益的原则等手段在一定程度上操纵其财务报表数据。

由于财务报表数据的操纵手法会随着环境的变化而不断推陈出新，并且其具体内容十分复杂，投资者要注意的一条原则是，如果发现企业的财务数据中有上述“作弊”现象，就应该知道该企业财务数据的可信度较低，稳定性较差，风险性较大，谨慎投资。

（作者单位：鸡西矿业集团有限责任公司）