拓宽直接融资渠道

现在解决城市化融资问题，有两大渠道，一个渠道是现在占份额最大的、间接的融资渠道，包括银行信贷、开发性金融等等。但是，可能未来更需要发展的、潜力最大的是直接融资渠道，包括债券市场、股票市场，其他一些相关的金融市场在未来的城市化发展中也需要加快发展。这样就能够通过金融的自主创新、产品的创新，来满足未来城市化发展对资金的巨大需求

有人提出，地方不能发债的规定对未来城市化建设的健康发展，包括建立正确健康的融资渠道形成了很大的制约。实际上，我国政府正在着手探索解决这个问题。今年，中央政府预算赤字安排1.2万亿元，其中3500亿是中央代地方发债，还确定了上海、浙江、广东和深圳四个地方作为自行发债的试点，当然有规定，除非通过特殊的批准才可以发，这说明从国家的角度已经意识到未来城镇化发展给地方更多发债的权利确实对未来城镇化的发展是非常有意义的。

从国际经验来看，城市化的融资，市政债是一个非常有效的渠道，特别是对支持基础设施的建设发挥了重大作用，包括美国这样的国家也是这样做的。国外在私营债方面有两类，一类是一般责任债，相当于各地自主财政担保的债务。还有一类项目收益债，这类债实际上主要依靠未来投资的项目收益进行偿还。实际上，我国的城投债某种意义就是项目收益债。这几年国家发改委在支持城镇化融资方面也做了一些工作，特别是在项目收益债方面进行了一定的探索。这几年城投债方面发行的规模和效率有很大的提高。

城投债在支持基础设施建设产业调整方面发挥了非常积极的作用。现在各方面都有制度，只是制度还不完善，需要改变和变革，需要适应未来城镇化健康发展的要求。从国家发改委角度来讲，我们也对未来发债的工作进行一些探索。比如说，我们考虑，未来城镇化发展的资金需求量非常大，发债也是一种直接融资比较好的形式，这种债周期又比较长，与城市化建设当中的基础设施和建筑设施基本吻合，它特别适合城市来发，所以我想除了在规模上稳步提高外，另外还要考虑创新债券品种，根据不同区域、不同城市，根据产业特点创新一些品种来支持城市的发展。当然，还要加强风险防范，确保不出现系统性的债券风险，使融资继续持续健康发展下去。