对话 Dr. Patrick·范 适时投资移民达成海外资产配置

Dr.Patrick·范，资深投资专家，现任新加坡南阳创业私人有限公司董事长，拉脱维亚移民基金董事。他长期关注投资移民，对全球的投资移民产品具有深刻的理解和独到的分析。在北京的办公室中，Dr.Patrick·范接受了本刊的采访，对投资移民的动力和趋势给予了全景式分析。

近40年中的三次移民潮

《投资者报》：中国投资移民有不断增长的现象，近些年的投资移民潮动力原自哪里？

Patrick：中国现代移民潮从上世纪80年代开始，第一次移民潮发生在改革开放初期，为了逃脱当时的体制，有一批人利用海外关系投奔海外；第二次应该是上世纪80年代末90年代初的留学生潮，学生们通过考取国外的大学获取教育机会，然后就业移民；第三次发生在近10年，中国经济的快速发展，以及人民币升值带来的巨大的资产升值和财富效应，造就了大批量富豪，也催生了中国近代最壮观的移民潮，主要移民国家有加拿大、美国、澳大利亚、新西兰、新加坡等，最近由于欧债危机，欧盟国家也开始吸引中国的投资者，为移民者敞开了大门。

第三次移民潮的特点是，大部分移民者不仅将财富外移，多数还举家外移。与前两次相比，近10年的移民潮明显是以富有人群为主，表面上看，人们为了教育资源、自然资源、社会安全等诉求，但这些诉求的背后都折射出移民者对国内目前现有状况缺乏安全感。2013年非官方数据显示，2012年全世界最大的资金流出国是俄罗斯，第二是中国，第三是印度，第四是印尼。缺乏安全感和希望获得更好的发展环境与资源是世界各国移民者共同的原动力。

另一方面，移入国的发展需求也成为移民潮的动力来源。最传统的移入国有美国、加拿大、新西兰、澳大利亚等，他们的特点是资源多、人口少、文化包容性强，希望移民带来新鲜的发展活力，改善所在国人口结构等。这些移入国对移民更关注的是教育背景和真实居留的可能，比如一个护理工，虽然没有博士的高学历，但可以提供其社会发展所需人才结构的补充，有利于其社会的长期发展，就是受欢迎的人才。所以这些国家都是希望新移民能够尽快融入当地的生活。

与移入国的希望有些脱节的是，近几年中国移民的特点是把财富和家人移出去了，但自己还回到国内工作，也有的拿到国外身份后全家人又回到国内生活，因为在海外发展的机会还是没有国内多，但海外的身份似乎又提供了国内没有的保障。所以，很多人就选择了拿海外的身份，在国内继续发展事业的路线，这是他们理性的选择。这也是新兴的移入国新加坡受到认可的原因，人们选择新加坡的理由很多，它是亚洲国家，具有相同的华人文化背景，自然环境和社会环境都相对不错，一流的城市管理，以及优于美国与加拿大的税收政策。

中国护照被歧视也是一个原因，大家有了钱有了实力，在全世界游走的需求增加了，但拿中国护照常常感到受歧视，拿一个国外身份可能是最便捷的方法。

移民潮向中产阶层蔓延

《投资者报》：中国投资移民潮有哪些发展的趋势？原因有哪些？

Patrick：未来的发展趋势是从高端人群向中等财富人群转移，统计数据显示，中国财富净值过千万的人群中已经和正在办理移民的比例超过了2/3。在最近，中小型企业家也显露出较强移民的需求。

2008年金融危机的爆发，当时我们曾判断中国新的移民潮即将来临。2005～2006年是中国的大牛市，石油、煤炭涨价，股票翻番，地价翻番，在此之前发迹离开国内的一批人都因错过了而非常后悔。在当时创造的中国最壮观的一批富人中，分布比较集中的前三个行业有煤炭矿业、房地产和金融。从投资的角度看，富人集中在这三个行业也反应出经济结构的缺陷。房地产牛市、股票牛市所制造的富人们，其实是由人民币升值所获得的财富，与这些人的勤劳敬业、经营管理能力没有直接的关系。这批人的年龄大都40～50岁，他们走出去后因文化与财富的巨大反差给全世界带来了强大冲击。因为在西方人看来，人的财富和文化程度应该是相匹配的。

所以这一批移民大多数人拿了身份之后仍然留在国内，因为煤炭矿业、房地产是搬不走的，他们需要在国内继续发展事业。另一方面，他们的教育背景和融入社会的能力等因素，造成了难以被当地主流社会接受。家人在国外、工作在国内，两头跑是这一代新移民的特点。最近加拿大提高了移民的门槛，中国5万申请人被关在门外，反映了对中国移民的态度，值得深思。

海外资产配置的时机已到

《投资者报》：为什么说目前是进行海外资产配置的时机？

Patrick：目前国内普遍存在估值过度的现象，如：房地产、股市等，有人说中国的股市已经见底了，但在我看来，虽然是历史上的低点，但未必是合理的投资区间。股票是未来的收益的折现，前几年溢价高，是因为有高成长。如果对中国经济未来的预期没有那么乐观，判断其已进入了低速成长的通道，而且还会因结构性调整不到位带来整个经济运行的系统性风险话，目前投A股还是要特别谨慎。

通过海外投资而获得一种身份，在2009年之后，作为中国财富阶层的一种投资方向是一个热门话题。从资产平衡配置上看，目前是一个值得注意的调整阶段。2008年金融危机爆发之后，中国的经济结构问题也暴露出来，主要表现在产业结构的畸形，制造业过度，人民币升值后造成了制造业的竞争力在全球范围内的下降，使中国很多企业的盈利空间越来越窄。如果经济结构不进行大的调整的话，中国的经济很难维持前几年那样的高速成长。尤其是当人们预期出现人民币的汇率走到头，必须向下调整的时候，中国股市出现灾难在所难免，就像日本和中国台湾都经历过的，当汇率走到头向下调整以后经济所走过的几十年的萧条。当前，中国有不少财富阶层也在担心，中国未来也会走到这一天。当然，也有乐观的经济学者认为，中国政府的效能极高，中国有强大的外汇储备，政府将通过经济结构的重组提高经济增长，保护中国的汇率。但是也有学者认为，中国将越来越深入地参与国际市场的运行，中国政府无形的手可能会短期地发挥效力，但长期来看，市场的作用更为强大，政府的行政干预不可能长期持续地发挥作用。

全球经济将重新分工，美元走强的大趋势是确立的，人民币汇率在未来的两三年内是非常有压力的。因此，从投资的角度来看，在人民币汇率面对压力的情况下，是时机做一些海外资产的配置了，如果做海外资产配置的话，投资移民就是必要的策略。

怎样看待面临的风险

《投资者报》：怎样思考海外资产配置的合理性？有哪些风险需要面对？

Patrick：谈到投资，目前谨慎的投资应该投美元或海外资产，手上如果有现金的话，应该增加美元的配置，也包括美国、欧洲的资产，美国的地产经过一个投资热潮后，已经失去了最佳的投资机会，但仍旧有很多人热衷在美国买房，因为美国的资产高风险期已过，大家都预期美元将走强，前几年流出的资金将大量回流。所以美国的房地产市场目前来看依然是最安全的地方。

总的来说，投资美国是稳妥的，新加坡有机会，欧洲是不错的选择。美元与人民币的关系就像是跷跷板，而新加坡与中国是对冲的关系，从避险的角度说，如果中国经济不好，避险资金会首先流入新加坡，新加坡资产就会暴涨，所以配置一些新加坡的资产是合理的。而澳元恰恰相反。

欧盟国家在欧债危机下，投资机会显现了，里面还有被低估的机会，不是闭着眼睛就能赚钱，但起码睁着眼睛能找到机会。其中德国、法国情况较好，希腊、西班牙等南欧国家有债务危机，风险比较大。拉脱维亚，可被当成一个欧盟的超跌不动产项目来看。2014年1月1日，拉脱维亚正式加入欧元区，去年的经济增长超过5%，在欧盟国家中排到了第一位。拉脱维亚的历史文化、社会制度比较稳定，对华人也比较能够接受，目前国内经济发展也特别需要新移民的进入。中国将成为他们引进新移民的最主要地区。

加拿大移民政策调整之后，之前获得移民者就获得了溢价。我相信拉脱维亚欢迎新移民的政策会有两三年的黄金时期，去年底我在拉脱维亚做了一次实地调研，那里对中国的新移民而言，不仅用较低的价格可以享受高标准的欧盟生活，而且在就业、学习、贸易等方面都有很多崭新的机会。我确信到了拉脱维亚的中国移民会认同我的观点。 ■