投连险半年报集体翻身

2012年上半年，海外市场的关键词是“反反复复”。由希腊债务问题引发的欧债危机是萦绕海外市场的主要阴霾，但是希腊问题的谈判过程一波三折，衍生出阶段性的利空利好，而在希腊风波渐渐平息之后，西班牙经济和银行业的危机又浮出水面，成为引爆欧债危机的下一枚“定时炸弹”，整个欧洲情况目前依然隐患重重。美国方面，经济复苏的趋势显示出犹豫和徘徊，总体来说，相较欧洲市场，投资者对于美国经济复苏预期较强。

此外，4月以来，印度、巴西等国纷纷调低基准利率， 欧洲央行也在7月上旬再次宣布将主要利率从1%调降至纪录低点0.75%，还将其存款利率由0.25%下调至零。全球性的货币宽松时代或将来临。

今年上半年，国内市场的关键词则是“起起落落”，同时反映在股指和主要经济数据上。对中国经济增速放缓的担忧以及央行采取逐步放松的货币政策的步伐成为市场多空双方纠缠的两大主线。根据Wind资讯显示，2012 年1~6 月，沪深300 指数累计上涨4.93%、中证500 指数累计上证6.25%、债券市场方面，上半年延续平滑上涨行情，波澜不惊，企业债表现好于国债，截至2012年6 月29 日，中债企业债总指数上涨5.93%，中债国债总指数上涨2.60%。

上半年投连险收益转正

在经历2011年整体惨烈大跌的行情后，2012年上半年投连险各分类账户整体回报率集体转正，累计回报率从高到低依次为指数型（4.92%）、增强债券型（4.86%）、混合激进型（3.59%）、激进型（3.54%）、混合保守型（3.45%）、全债型（3.43%），以及货币型（2.07%）。

其中，太平人寿、中英人寿、合众人寿、海康人寿、泰康人寿旗下的投连险账户成为了投连险二级分类账户半年回报率冠军，具体见表1。

而从具体账户层面看，2012 年上半年，排名体系内的187个账户中，有173个账户取得正收益。回报率排在榜首的是太平智选动力增长型（13.73%）、其次是泰康积极成长型（12.06%）和太平均衡收益型（9.01%）

多数账户不敌同类型公募基金

由于投连险产品的管理方式和开放式公募基金产品类似，部分投连险账户也采取类FOF 的管理模式，因此，投连险账户的回报率与开放式公募基金有千丝万缕的联系，后者也是前者业绩的较好参照物。

可惜，根据华宝证券的统计，在投连险7 个二级分类账户中，只有混合保守型账户2012 年上半年累计回报率超越可比公募基金指数，具体参见表2。

而通过将排名第一的投连险账户与相应的排名第一的公募基金相比，只有货币型的泰康货币避险型成功战胜货币型基金冠军万家货币基金，其他分类账户的冠军都不敌可比公募基金的“单项冠军”，具体可参见表3。

投连险市场呈“寡占”特征

根据华宝证券的统计，截至2011年底，目前投连险总规模为843亿元。具体到各家公司开看，最早开展投连险理财产品业务的中国平安以绝对的优势居首，账户规模合计达359.44亿元；泰康人寿凭借其口碑甚好的投资收益水平，在账户规模排行中居次，规模合计126.06亿元；一直主攻投连险产品的招商信诺，在账户规模排行中位列第三，是外资保险公司中投连险规模最大的公司，规模合计66.04亿元。

截止至2011年底，按照账户规模划分，投连险行业 CR8(投连险账户规模前8名公司占行业整体规模比率)为85%，同时，前4家保险公司投连险账户规模又占据了行业总额的69.8%，由此粗略分析，我国投连险市场竞争极其不充分，属于明显的“寡占型”市场，新加入的保险公司想要在投连险领域有所突破，依然非常艰难。

变额年金险双双取得正收益

2012年上半年，工银安盛人寿（原金盛人寿）“保得盈”变额年金险和中美联泰大都会人寿“步步稳赢”变额年金险均取得正收益，上半年回报分别为2.48%和2.8%。

投资仍需“玩转”账户转换功能

根据近几年来对投连险收益的跟踪统计分析，我们发现，在科学分类的前提下，表现优秀的账户会随着时间的累积慢慢的沉淀下来。但是，我们也发现，有些公司的某一账户可以位列分类之首，而其他账户却表现平平。

正因为同一保险公司销售的投连险产品往往连结多个风险系数不同的账户，而且同一公司旗下不同投连账户间通常可以在一年内免费转换1~5次，因此建议投资者在选择投连险产品时，要综合该公司所有投连险账户回报率情况以及账户的长期回报情况，兼顾考虑账户转换成本，选择适合自己的投连险产品。在投连险的持有过程中，若碰上市场环境变化较大，则一定要充分利用投连险的账户转换功能，通过不同风险收益水平分类账户之间的相互转换，来达到个人整体投资收益水平的最优化，实现较为主动的一个风险控制。