房地产信托抬头

今年，新成立的房地产信托募资规模达169.05亿元，占比29.49%，远高于去年22%-23%的平均水平。种种迹象表明3月份将迎来房地产信托新一轮发行高峰。

阶段性回暖明显

从1月开始，房地产信托便有所增多，前几月该类别占比10%出头。 据好买基金研究中心统计，1月，公开发行的126只信托产品中，有30只投向房地产行业，占比23.81%，中融信托、中铁信托、中投信托、渤海信托等均有多款房地产产品发行。这说明信托公司已悄然转变产品结构，房地产类信托或将重新成为信托公司主推项目。

节后新加入推介的集合信托产品中，基础设施信托共有9只，房地产信托、工商企业信托以及金融信托则均为7只。其中，房地产信托、工商企业信托以及基础设施信托预募规模分别为19.6亿元、19.1亿元、15.8亿元，合计占比超过九成。房地产信托、基础设施信托平均预期收益率则均在9%以上，分别为9.43%、9.13%。这与之前一些机构判断的房地产信托开始抬头相吻合。

好买基金研究员表示，去年在业务扩张与政策管控的作用下，信托行业的生态已逐渐变化，重点业务方向一直在调整。根据好买基金研究中心的统计，从2012年年初到年底，房地产项目逐渐减少，早在2012年1月，房地产项目还曾是最大的投向，占比达到30%，到了2012年12月，房地产信托占比仅有12.54%。

而在房地产信托萎缩的同时，基础设施类项目逐渐崛起，从去年年初11.53%的占比，上升到年末的32.54%，成为了最大的行业投向。主要原因是，2012年监管层加大对房地产信托的管控，政信项目成为了信托公司新的业务增长点。而很多政信项目都投资于基础设施建设，因此，此类产品成为最大的类别。

但目前受新政影响，预计政信项目将减少，信托公司将会另觅重点业务。而房地产融资项目则因房地产市场的回暖而重新进入各家机构的视野。

房地产信托上行的一个重要原因是国家出台相关政策对政信合作产品进行了规范，尤其对地方政府融资行为进行了限制，具体包括严禁直接或间接吸收公众资金违规集资、规范地方政府以回购方式举借政府性债务行为、制止地方政府违规担保承诺行为等。随着房地产行业阶段性回暖，强大的融资需求在经历了之前短暂收缩后，重新释放。

此外，各地保障房建设的推进，使得2013年通过信托融资的保障房项目继续增长。由于政府支持保障房项目，此类信托产品受到了开发商和投资者的追捧。

风险不可小觑

尽管回暖现象如此明显，但风险仍不可小觑。据中金公司研报显示，2013年房地产信托兑付规模或达2800亿元，兑付高峰将在二季度出现，达3100亿元，兑付量十分庞大。信托公司将迎接渐行渐近的兑付高峰，面临如此兑付大考，又几家公司能够顺利过关，目前还不知晓。

近期，就有房地产信托因到期而无法兑付的个案不断爆出。再加之从去年兑付危机的曝光频率来看，有关专家提醒投资者，对于房地产信托还需冷静判断，保留一份警醒，不宜过于乐观。“虽然行业内还没有出现系统性风险，但近期的行情必定会引起监管层的注意，至于后期会不会有更深层次的调控政策出台还不得而知。”专家说。

行内专家表示，目前需要重点关注两方面风险：一是信托项目的还款来源；二是信托计划的担保方。前者直接关系到投资本金安全，后者则是前者出现问题后的保险屏障。专家建议，对于风险承受能力较高的投资者，可重点关注房地产信托、金融信托，在选择具体产品时，需全面考察信托公司股东背景、产品风控措施、交易对手信用资质以及投资公司过往经验、业绩表现等。而对于风险承受能力相对较低、追求稳健收益的投资者，建议持续关注工商、基建信托产品，把握机会，择优投资。当然，对于投资收益配比，则要根据自身条件细细斟酌才好。

插排：对于房地产信托目前需要关注两方面风险：一是信托项目的还款来源；二是信托计划的担保方。前者直接关系到投资本金安全，后者则是前者出现问题后的保险屏障。

Tips：

行业热点

去年信托贷款增1.29万亿

1月10日，央行的2012年社会融资规模统计数据显示，去年全年社会融资规模为15.76万亿元，比上年多2.93万亿元。其中，信托贷款增长迅猛，该项融资全年增加了1.29万亿元，同比多增1.09万亿，增长接近翻倍。而全年人民币贷款占比进一步下降6.1个百分点至52.1%。

中旅信托重组并更名为民生信托

中旅信托重组事宜已经尘埃落定，牌照换发工作业已完成，并更名为民生信托，开业申请也正在等待监管部门审批，预计最快年后即可正式入场。消息人士透露，目前高管层及核心团队基本敲定，泛海集团掌门人卢志强可能亲自担任董事长，而具体业务管理方面将由原外贸信托负责人杨自理挂帅任总经理。

至此国内持牌信托公司数量将升至68家。

信托公司业务被瓜分

随着银信合作受限、证券投资类业务对其他行业放开、房地产项目受到严格管控、政信合作类项目被叫停，信托公司已经在各个领域都受到竞争对手的冲击。银证合作的加紧布局也使得信托业务越来越多地被券商瓜分。1月28日，招商证券获准设立华能澜沧江二期水电上网收费权专项资管计划；1月30日，嘉实基金子公司嘉实资本与盛世神州房地产投资基金公司合作募集设立的嘉实资本盛世美澜园专项资产管理计划正式启动；1月31日，平安银行与包括中信证券、国信证券、安信证券、招商证券等11家券商签署战略合作协议。