当前投资形势、趋势及政策建议

一、当前投资状况及特征

（一）投资增长呈下降态势，但逐步趋于稳定

1—5月份，我国固定资产投资（不含农户，下同）累计完成10.9万亿元，比上年同期增长20.1%。2010—2012年，1—5月份同期投资累计增速分别为25.9%、25.8%和20.1%，可以看出，前两年的投资增长保持稳定，2012年的增速同比下降了5.7个百分点，投资增速下降态势明显。

从当月情况看，2012年1—5月份的投资增长均比前两年同期明显下降，5月份当月投资增长了21%，与前两年同期相比分别下降了4.4个和5.7个百分点。但是，从各月增速看，2012年1—2月、3月、4月和5月份投资分别增长了21.5%、21.1%、19.2%和21%，增速还是比较平稳的，且4月份出现回落后，5月份又呈现一定的回升趋势。

（二）民间投资增长明显超前，国有投资增长较慢

2011年各月的民间投资累计增速都非常稳定，基本保持在34%左右，高于全部投资增速近10个百分点，增长比较强劲。但是，2012年以来，受经济大环境的影响，民间投资增速明显放缓，1—5月份增速为26.7%，同比下降了7.9个百分点，比2011年末下降8个百分点。但是，1—5月份，民间投资增幅仍然快于全部投资6个百分点。

相比之下，国有及国有控股投资增长较慢，由2011年初的17%逐步下降到年末的11%，2012年1—2月份，增速继续下滑，只有8.8%，之后有所回升，1—5月份达到10%，但是，增幅仍明显慢于全部投资10个百分点，慢于民间投资16个百分点。国有及国有控股投资占全部投资的1/3，国有投资增速明显下滑是全部投资增长放缓的重要原因。

（三）农业等投资快速增长，基础设施投资增速显著下降

1—5月份，农业投资增长37.1%，增速同比大幅度提高；采矿业投资增长也由上年同期的11%提高到23%，投资占比有所上升；制造业投资增速同比下降了6.7个百分点，但是，由于制造业投资明显高于全部投资增速，所以，投资占比也由2010年的33.7%提高到2012年的36.2%；在制造业投资中，技术密集型产业投资增速下降明显，而资本密集型产业投资增速只是略有下降。

导致当前投资放缓的主要因素还是交通、水利、城建等基础设施投资明显减速。1—5月份，基础设施投资增长由上年的17.8%下降到0.8%，投资占比也由2010年的18.9%下降到2012年的14.7%，比重下降了4个百分点；批发零售等传统服务业投资增长放缓，而信息、金融等现代服务业投资增速则大幅上升；教育、卫生等社会事业投资增长加快，但是，由于这些公共服务投资额太小，比例也只是略有上升。

（四）中西部领先全国投资增长，主要城市投资普遍加快

分地区看，1—5月份，东部地区投资5.4万亿元，同比增长19.3%，增速同比下降3.7个百分点，但较1—4月份提高了0.5个百分点；中部地区投资2.8万亿元，增长24.9%，增速同比下降6.5个百分点，较1—4月份回落1个百分点；西部地区投资2.5万亿元，增长24.1%，增速同比下降了4.2个百分点，较1—4月份回落0.9个百分点。

（五）房地产投资增幅下降较快，企业投资意愿有所恢复

2012年，房地产开发投资增速由1—2月的27.8%持续回落为1—5月的18.5%，1—5月份增幅比上年同期低16个百分点。其中，住宅投资增速由1—2月的23.2%降为1—5月的13.6%，1—5月份增幅比上年同期低24个百分点。

但是，从5月份以来房地产市场交易量来看，东部地区商品房屋销售面积降幅收窄，40个重点城市中多数城市的新建房屋和二手房屋交易量均出现较大幅度环比增加。同时房价下降城市数量逐步减少。二手房价格连续3个月企稳，一线城市房价企稳快于三四线城市。上述情况表明房地产市场已经进入筑底阶段。从5月份数据看，伴随东部地区房屋交易量逐步增加，长三角、珠三角和环渤海地区购置土地面积和新开工面积同比减幅收窄，环比均为增加，40个重点城市中65%的城市购置土地面积环比增加，表明部分地区房企投资意愿有所恢复。

（六）施工和新开工项目增长较快，新开工项目比例上升

从施工和新开工项目情况看，1—5月份，施工项目个数由2010年同期的24.7万个增加到2011年的25.2万个，再增加到2012年的27万个。新开工项目个数也由2010年的11.4万个增加到2011年的12.5万个，再增加到2012年的13.9万个。新开工项目数占施工项目数的比例由2010年1—5月份的46.1%提高到2011年的49.6%，再提高到2012年的51.5%。

1—5月份，施工项目计划总投资49万亿元，同比增长16%，增速较1—4月份提高1.5个百分点；新开工项目计划总投资9.6万亿元，同比增长22%，增速较1—4月份提高0.4个百分点。新开工项目投资规模占施工项目的比例由2011年1—5月份的18.7%提高到2012年的19.6%。新开工项目数量和投资额的绝对水平和相对水平的提高，有利于未来投资的扩张。

二、未来投资发展趋势

（一）投资对经济的短期拉动作用提升

2012年以来，三大需求对经济增长的贡献有所变化，消费对GDP增长的作用增强，而投资和净出口的作用弱化。从三大需求对GDP的贡献看，最终消费的贡献率较上年同期上升了15个百分点，而资本形成的贡献率下降了近11个百分点，净出口的贡献率则下降了5个百分点。如上所述，目前，投资增速出现一定的回升迹象；5月份出口增长15.3%，高于上月近10个百分点，全年出口增长有望呈现前低后高的局面；投资和出口需求对经济的拉动作用将有所改善。在经济回升过程中，投资仍然是主要推动力量，对经济增长的贡献提高。预计2012年上半年GDP增长8.3%，消费、投资和净出口分别拉动5个百分点、3.7个百分点和-0.4个百分点。2012年全年GDP增长8.5%，消费、投资和净出口分别拉动4.7个百分点、3.8个百分点和0个百分点。