时间：2022-06-30 02:12:42
华富基金公司研究总监程坚认为，奥运对行业的拉动已近尾声。通胀中，防御性行业相对有些机会。
在近期一次与投资者交流活动中，华富基金研究总监程坚就市场关心的问题，回答了投资者的提问。
Q 上半年，整个公募基金资产规模缩水1.2万亿元，从整体规模上来讲也进入了2万亿元的时代。基金在二时代会持续多长时间?
A 公募基金本身是有最低操作限制的，所以在单边下跌的过程中最低的仓位限制就决定了它不可能全身而退，净值缩水那是肯定的。那么既然市场可以从六时代进入二时代，那么基金的市值从三时代进入二时代也是很正常的。如果说这个市场能够有效地走出二时代，那么从市场演变的性质来看，应该说是完成了一个筑底，应该说是可以逐步进入一个上升通道。那么从目前来看，好像短期内还不具备这样一个条件，所以说目前这个二时代可能还是一个中期阶段。
Q 近几天包括随着中报的出台，市场预期要比原来的好，那么，中报能使反弹延续较长时间吗？
A 应该说业绩方面是一个基础的因素，跌到这个程度市场本身有个纠错的需求。但如果说光依靠中报的话，可能还不具备那么强的力量。如果要让反弹有一段时间的延续，或者说能让一部分人有赚钱效应，我想还是需要一些组合，比如说增量进入以及一些其他方面的因素。光靠中报的话，没有那么强的支撑作用。
Q 奥运会马上就要开幕了，奥运会对股市能起到继续支撑的作用吗?
A 我感觉奥运对大家是一个心理层面上的支持，因为毕竟奥运会是中国第一次在世界大舞台上全方位亮相，当然要以一个很健康的姿态来展现自己，所以说心理上的刺激比较大。至于基本面上的刺激，说奥运能带来一些实际的好处，对于一些行业的拉动，现在基本上应该是接近尾声了。
Q 在今后的一个操作思路中，公募基金特别是股票型基金和混合型基金的操作思路会不会有所调整?
A 因为基金的宗旨就是为基金的持有人去获得一种稳定的回报。其实对于基金来说保持一种稳定的回报是最重要的。那么从这个基本日的出发，实际上基金的操作思路或者说操作方式，应该来说是排斥过于激进的方式，一般是采取以发现价值为主的一种比较沉稳的投资方式。当然在前面的牛市中，包括一些新基金采取了一些比较激进的投资方式，也获得了很好收益，但是实际上这种投资方式本身也是有很大风险。因为如果是下跌的话，做反了的话损失也是非常大的。所以今后整个基金业的投资方式或者说投资的思路会越来越向平稳型过渡，这实际上是基金业成熟的一个表现。
Q 怎么看待公募基金对金融、地产等行业高仓位持有的操作方式?
A 这个高仓位本身有一个客观原因，因为大部分基金都会采用一种指数增强的投资方式，那么确实金融和地产在整个市场中占有很大的比重，如果你基本上按照这个比重做一些比较均衡配制的话，那么这个势必就是客观上已经对金融和地产有一个重仓了。前期这两个板块跌得很厉害，基金受到的损失比较大，但是实际上基金重仓金融股也是有一定原因的，因为金融股的安全边际比较高，现在股指还比较合理。实际上，一些优质的金融股包括地产股，现在都已经有了长期投资的价值。
Q 目前除了金融和地产之外，还有什么投资机会可以把握？
A 一船来说在市场比较低迷的时候，或者说从一种过热的经济增长慢慢地回落的过程中，一般推荐的就是说一些防御性比较强的行业，比如资源类的，然后是医药还有一些常用消费品，奢侈品如黄金手饰要除外，还有一些公用事业，这些股票因为防御性比较强，相对来说要好一些。