温州金融改革深意

温州金融改革试验从3月28日获批后持续发酵。

长久以来，民间融资头上一直高悬“非法集资”、“拢乱金融秩序”的利剑。由于正规金融体系垄断金融资源，对民营经济支持不足，部分民企不得不游走于灰色地带，融资成本畸高，制约了民营经济的规模经济效应，放慢了结构调整，最终降低了中国经济的总体效率。

温州金改试验的意义，首先是将规范发展民间融资摆在了最显著的位置，认可其为中国多元化金融体系中的有机组成部分。

民间金融合法化后，建立民间金融的监测与统计体系、信用查询与风险防范平台也便顺利成章。以往被“非法”笼罩的民间金融，资金贷放者无法查询借款者资金的借贷与偿还活动，也便无从评估贷放风险。结果，那些拆东补西式的骗局有了更多的可乘之机。

过去一年频发的“跑路”事件便根源于此。值得欣慰的是，去年10月以来，相关部门曾担心“跑路”引发局部更大的金融风险，所以因势利导建立了民间借贷的相关制度和技术支持，这一态度转变的意义，丝毫不亚于温州综改试验对金融改革全局的影响。

其次，民间资本进入金融业将成为决策层越来越关注的重要课题。

党的十七大报告指出，要建立多种所有制结构和多种经营形式的现代金融体系。此后村镇银行、小额贷款公司陆续起步，但对民间资本的金融业准入仍限制重重，如村镇银行只能由原有金融机构主发起设立；只贷不存严重影响小额贷款公司的流动性，也制约了资金上的互通有无功能；在“多种所有制形式”探索方面，中国金融机构也进展缓慢。

此次温州金改相关内容表明，村镇银行由原有金融机构垄断主发起设立的局面将被打破；小贷公司转制为村镇银行，可打破此前“只贷不存”的局限，成为真正意义上的金融机构，既可吸收社会闲散资金，也可提供贷款服务。由于目前小贷公司主要参与者是民间富余资本，温州试点成功后，可能会有大批小贷公司转型，村镇或社区银行等将大量涌现，这将对构建多层次金融体系，解决农村和小微企业金融服务提供有力支撑。

其三，强化地方政府对地区金融稳定的职责。

在金融服务供给方面，我国存在的主要问题是，试图在幅员辽阔、地区禀赋和发展差异如此之大的国家里，建立一个大一统的金融服务供给与监管体系，其结果是金融供给在相当程度上与地方经济发展需要脱节。同时，在金融监管与稳定方面，完全由中央政府承担相关职责，地方政府并无维护地区金融稳定的直接职责。一旦金融机构出了问题，全由中央政府做善后。如，由央行发挥最后贷款人职责，对问题金融机构发放再贷款予以流动性援助，或直接剥离不良资产、改善其资产负债结构。

这导致在GDP为导向的政绩考核和升迁体系下，地方政府为了推动本地区经济增长而掠夺“公共”金融资源，问题不少的地方融资平台贷款，即为一例。

也因之，此次温州金融改革强调，完善地方金融监管体制，强化和落实地方政府处置金融风险和维护地方金融稳定的责任，以探索央地至少两级金融监管与稳定的新机制和体系。

从已公开信息看，地方政府承担何种范围的金融稳定职责仍没有清晰界定。若在温州试验中，只是浙江省政府或温州市政府承担着诸如民间借贷、村镇银行、小贷公司之类局限于本地金融活动的稳定职责，那么，对于国有商业银行信贷资源的公共问题仍无从化解。所以，如何建立更系统性的地方政府金融稳定职责，减少地方政府对金融机构活动的诱导、干预，尚需进一步讨论和探索。

上述三方面的内在逻辑是，既然承认民间金融的合法性，就要让其具有一定的规模效应、更好地克服信息不对称所带来的各类风险，服务于实体经济；这也意味着，需为民间金融活动打开一扇组织化及规模化之门；并在其发挥诸多功能之时，重塑金融稳定体系和机制，防范和化解可能的金融风险。

（作者为中国社科院金融研究所货币理论与货币政策室主任）