把脉中小板股票的“生命力”

随着中小企业板最后一家股改公司黔源电力审议通过了股改方案，中小企业板率先整体进入全流通时代。2005年12月1日，深交所编制的中小企业板指数正式。指数简称“中小板指”，代码为399101。作为第一个全流通板块的指数，中小企业板指数具有特殊的意义和投资指导作用。中小板凭借其特殊的市场地位，率先全流通的概念，将具有明显的投资优势和投资机会。

“小家碧玉”惹人爱

中小板公司完成股改后，不确定因素大为减少。50家公司的平均支付对价为10送3.38股，高于主板上市公司，这使得该板块具有一定投资价值，因而在全面股改后，中小板出现了良好升势。

更因中小板的个股流通盘较小，比较容易吸引各类资金的关注。从最近一段时间的走势分析，中小板个股大多具有明显的资金增仓迹象。其上涨行情是增量资金介入的体现。

中小板公司所属行业大多属于新兴服务、高科技行业，这些公司多数是某一细分行业的龙头型公司，发展前景值得看好；而且中小板公司治理结构较好，80％以上的企业是民营企业，有明确的产权关系；这为该板块的走好提供了有力支持。

中小板公司上市时间短，积累问题少；中小板公司经过一年多的发展，募集资金投资项目已逐步产出效应，业绩将得到提升；何况在2006年初的年报公布期间，中小板公司的高分红、高送转题材将有可能得到炒作。

“人小鬼大”机会多

在后市行情中，对中小板的市场机会而言，特别要注意“T+0”交易制度可能给市场带来的巨大机会。深交所总经理张育军在该所媒体交流会上指出，深交所可能会在一两个领域推出“T+0”交易。而中小板实行“T+0”的可能性最大，如果交易制度发生改变的话，相关股票将会成为市场资金关注的焦点。

在近期权证的火暴行情中，“T+0”的交易机制起到了关键性的作用。从宝钢权证上市实行“T+0”交易模式及市场效果看，“T+0”的交易模式具有巨大市场影响力。权证的火暴虽然有多种内在因素的作用，但是其采取“T+0”的交易方式，明显提高了交易效率，也使得操作风险能够在最短的时间内得以转移。

“T+0”交易制度能够吸引大量市场资金尤其是短线投机资金的关注。例如：2005年12月6日权证交易金额达到101.8亿元，可是沪深股票市场的成交总额只有85.31亿元。权证的成交额已经超过两市总成交额了。如果中小板也实行“T+0”交易制度的话，一定能将更多的资金吸引过来。从而在中小板中掀起更加火暴的行情。

“谨小慎微”驶得万年船

任何投资领域中都有风险的存在，中小板也不能例外。中小板的风险主要来自于新股发行。中小企业板在全面完成股改之后，有可能率先在新老划断后重新启动IPO。但是，投资者对此不必过于担心，融资功能是证券市场重要功能之一，恢复新股发行是大势所趋，不仅仅是中小企业板，主板市场在股改实施到一定阶段后同样会启动IPO。重新启动IPO，对于市场只能构成短期利空影响。那些符合国家产业政策、具有明显技术优势、品牌优势、规模优势和创新能力的中小板公司仍然是值得长期投资的。

值得注意的是：在中小板指数推出之后，中小板股票并没有延续此前的强劲走势。相反，该板块的股票出现了一定的回落走势，中小板指也陷入蓄势调整阶段。有人认为是短线资金见利好出货，也有投资者担心中小板的后市行情。

事实上，从来没有只涨不跌的股市，此前中小板上升较快，因此指数出台后，该板块出现获利回吐是很正常的，没有必要大惊小怪。投资者应该站在较高的立场看问题，中小板指作为首个全流通市场指数，是股权分置改革取得阶段性成果的标志，是中小企业板，甚至是整个中国证券市场的新起点。而一两天的涨跌不会影响该板块的光明前景。

选股还是看 “生命力”

在中小板中选股，最重要的是选“生命力”旺盛的股票。选中小板股不是指在市场中看到哪只股涨停了，或放出巨量就追哪只，那样极有可能被一些短线流动性强的坐庄资金所蒙蔽。近年来，市场中流行一种“涨停板敢死队”的短线操盘模式，就是利用投资者喜欢盲目追热点的心理，实施短线快速坐庄。这种热点常常昙花一现，没有持久的生命力。而有生命力的热点，虽然也会反反复复，但会始终保持内在的强势，不断地推动股价的上涨。那么，什么样的股票有生命力？概括而言，主要有以下几方面。

有资金支持的中小板股才有长久生命力。从市场特点分析，中小企业板个股股性十分活跃，震荡与获利机会较大，对市场资金构成吸引力，对于其中明显有增量资金介入，完成股改后走势较强的个股，可以作为投资的重点。

高成长性的中小板股有生命力。从长期投资的角度分析，在投资中小企业板块时，要关注公司的成长性，只有具备高成长的公司才会有“高成长”溢价。中小企业板完成股改后，我们应该要坚持成长投资理念，选择那些具有成长性和投资价值的公司进行投资。

经过充分蓄势的中小板股有生命力。很多投资者在投资中小板股时，最关心该股已经涨了多少，如果涨了很多，就不愿追涨。这是一种投资误区，追涨热点重要的不是看该股以前涨多少，关键是要看其以后还能涨多少。而研判个股未来的涨幅，需要分析该股曾经是否有过蓄势的过程，蓄势越充分的个股，涨升潜力也越大。分析个股的蓄势情况要注意该股在启动前是否有构筑长期底部过程，是否有筹码收集过程，指标要处于长期超卖的钝化状况中，成交量要有不规则放大迹象等。

和整体板块有联动效应的个股有生命力。所谓“孤掌难鸣”，单一个股的热点往往缺乏长久生命力的，而同一板块的相互扶持、共同发展才会形成有长久生命力的热点板块，并且对市场产生一定的影响力和号召力。而其中的部分个股也会得到主流资金的积极关照成为市场瞩目的龙头股，持有这类个股的投资者往往能轻松取得超越指数涨幅的收益。

有创新能力的中小板股更有生命力。一般而言，企业创新可分为技术创新、管理创新、市场创新和组织制度创新等，这些创新因素最终会反映在企业的产品上。创新是企业发展的根本，在中小企业板投资中，传统的公司价值评估方法显得有些落后，而通过对企业创新能力的评价则可以避免财务分析方法的缺陷，能较好地评估新兴企业的可持续成长能力。