时间：2022-06-16 02:50:49
所有拥有上市梦的中国企业家，都应该铭记这个公司，它给中国企业界上了一堂关于优质猎人和残疾猎物的课。
这应该是浑水公司觉得最轻松的一次围猎，一枪即中，让身为猎人的浑水研究公司（Muddy Waters Research）都惊呼：怎么那么快！2010年11月10日，浑水公司了一份质疑大连绿诺环境工程科技有限公司（以下简称绿诺）的研究报告，将绿诺科技评级为强力卖出，目标价为2.45美元。
相对于后来做空其他中国公司所出具的长达80页的报告，浑水公司这份才30页的报告显得很“迷你”，报告的套路也十分简单――财务质疑。报告中提出了几点质疑：第一，绿诺2009年实际营收仅1100万美元，而非宣称的1.93亿美元。第二，绿诺公布的烟气脱硫装置销售额占总营收60%-75%，此数据比实际情况低很多。第三，绿诺的合同存在造假。第四，绿诺用低质量资产来填补不明收益。第五，绿诺并非自称的行业老大，其技术低于行业标准水平，毛利率虚报了2-3倍。第六，高层挪用IPO募集的资金购置豪宅。
绿诺对危机的反应可谓迟钝，在遭停牌之后，绿诺一位离职部长才称：“绿诺在2009年的实际收入不可能只有1100万美元，仅一单首钢京唐钢厂的烟气脱硫装置合同金额就达到8亿人民币。”而在遭浑水公司枪口抵胸的20几天里，绿诺却连抱怨都未发出多少，相反的是表现出的是一种“做贼心虚”的焦虑：不及时回应、不敢面对媒体、算不清楚公司账务、逃避不及后最终公开承认造假行为。
2010年11月10日，绿诺股价由15.52美元下跌至13.18美元，但公司却像个耳目不聪的老头毫无反应。第二日，绿诺就质疑作出回应，表示已作出内部审查。不过由于财务审查需要时间，因此当日股价继续暴跌至11.10美元。
2010年11月17日，做空连环戏的第二幕上演了。美国律师事务所Sohmer & Stark对绿诺发起了集体诉讼。美国媒体上大版面报道着对绿诺的不利言论，当日绿诺在盘中突然宣布停止交易，同时未做出任何回应。
201011月19日和20日，绿诺CEO邹德军做了一个自杀性举动。他先是承认公司有20%到40%的造假合同，紧接着又表示2008年和2009年的财务数据有误。12月3日，绿诺因无法自我澄清而收到美国纳斯达克市场的退市通知，此时距离绿诺科技成功上市还不到一年半。
面对质疑时，绿诺为何无话可说？事实上，在上市之前，绿诺的财务不存在任何作假信息，上市是个无奈之举。2006年，绿诺因扩张而引起资金链断裂，多项业务无法正常开展，这让根本不懂资本规则的邹德军有了上市融资的意愿。
2007年10月，绿诺在致富资本的引导下通过反向收购在OTCBB市场借壳上市，同时还完成了2500万美元的定向融资，这笔资金让绿诺的业务量暴增。但是绿诺为了图省事省钱，牵头顾问为了挣得更多，选用的审计所和律所都是小而无名、不那么让人放心的机构。
很快，邹德军发现自己上当了。尽管上市费用便宜，但OTCBB市场的交易量极小，随即他把目标定在了纳斯达克。然而这次转版，却成为了绿诺踏入死亡深渊的转折点。
据悉，其中逻辑为，由于纳斯达克上市标准相对较高，多数投行与会计师事务所一方面通过缩股方式变相提高公司股价，另一方面则要求中国企业积极进行并购，以提高短期经营业绩。此外，再找一些对冲基金充当临时股东，这样就可以制造所谓的业绩神话而实现转板的财务要求。但这在后来恰恰成为了浑水公司的攻击目标。
绿诺并非孤例，在今天，越来越多急于上市的互联网机构或许正在步其后尘。如果是一个优秀的玩家，那就在进入美国股市这个新水域之前，先弄清楚游戏规则吧。