经济资本、监管资本与账面资本的比较研究

摘 要:本文在解释经济资本､监管资本与账面资本含义和计量方法的基础上分析其相互联系和区别，然后实证分析以监管资本和经济资本为基础的银行业绩衡量指标并进行比较，认为基于经济资本的RAROC风险调整的资本收益率模型综合考虑收益和风险，是比监管资本收益率更好的度量银行业绩指标，最后文章认为，经济资本将必然代替监管资本，成为各商业银行内部管理的重要工具。

关键词:经济资本;监管资本;账面资本

中图分类号:F832 文献标识码:A 文章编号:1007-4392(2009)03-0006-04

一､账面资本､监管资本与经济资本的区别和联系

(一)账面资本､监管资本与经济资本的定义

1.账面资本。账面资本是基于一般会计准则的会计学概念，是银行持股人的永久性资本投入，主要包括普通股本金，未偿付利润，资本储备等。它是银行资本金的静态反映，也是银行现有的可用资本。

2.监管资本。监管资本属于法律概念，它是监管者根据巴赛尔资本协议要求银行拥有的最低资本。它对资本的计量也使用会计账面价格。

3.经济资本。经济资本是基于银行全部风险之上的资本，它是银行自身根据其内部风险管理需要，运用内部模型和方法计算出来的，用于应对银行非预期损失的资本。同时经济资本也是银行自身根据其风险量化､风险管理能力认定的应该拥有的资本金，由商业银行内部评估而产生的分配给资产或某项业务用以减缓风险冲击的准备。

(二)三种资本的区别

首先，这三种资本概念建立的基础不同。账面资本是建立在财务会计基础上的资本概念，监管资本是建立在财务会计和简单的风险计量基础上的资本概念，经济资本是建立在财务会计和复杂的风险计量基础上的资本概念;其次，针对这三种资本的管理活动内容不同。针对账面资本的管理是指所有者权益维护，资本投资和资本融资决策，资本结构安排等有关资本的财务活动;针对监管资本的管理是指对银行资本充足率进行计量､监测，并以资本充足为目标进行的一系列资本结构调整和资本融资活动。经济资本配置是指通过计量､分配和考核银行各分支机构､业务部门和产品所需的经济资本，对风险资产进行约束和组合管理，实现经风险调整后的资本回报率最大化的目标;另外，监管资本和账面资本的区别还在于，监管资本除了包括账面资本之外，还包括如次级债务和可转换债券等混合型资本工具(混合型资本工具是指这些金融工具既具有股权的某些特征，如清偿次序低于一般债务，期限较长，又具有债权的某些特征，如定期支付利息)。

(三)三种资本数量上的联系

首先，经济资本是银行根据内部风险度量模型计算得到的银行在未来一定时期所面临的非预期损失，银行经济资本在数量上是非预期损失的量化。在实际中，虽然账面资本不直接与银行实际承担的风险挂钩，但是银行因为承担风险而遭受的损失最终要反映为账面资本的减少，当银行真正面临破产时，账面资本实际承担各类损失带来的最后清偿任务。因此银行为了保持稳定经营，必须保证自身所拥有的可以用于冲销实际风险损失的账面资本大于所计量的经济资本;其次，经济资本是由银行管理者从内部来认定和安排风险缓冲;而监管资本则是由监管当局从外部来认定的。目前，经济资本和监管资本总量关系是离散的，并且经济资本低于监管资本是主流，原因主要在于，银行内部在计算资本实际需要时，一般会考虑资产组合等风险管理手段对减少风险的作用，而目前监管资本的计量没有考虑这一因素。从未来发展趋势上看，经济资本与监管资本的主流趋势是收敛和一体化，原因主要在于监管方已经开始以经济资本为方向调整监管资本的计量，并将经济资本系统的建设也作为银行合规行为监管的一个内在部分。

监管资本中的核心资本基本上与账面资本等同，因此监管资本也可视为广义的权益资本，与账面资本具有相同的特性。从经济学的角度看，在账面价值与市场价值存在较大偏差时，账面资本与监管资本均不具有真实的经济意义。例如:某银行拥有5000亿风险资产，经计算非预期损失150亿元，这150亿元的非预期损失需要用银行自有资本去缓冲和消化。经核实，该行拥有账面资本120亿元，监管资本160亿元，若以监管资本作为风险底限，则该行目前不仅没有破产风险，而且资产扩张仍有余地。然而若考虑该行股票市值跌幅达10%的现实问题，则其监管资本的市场价值已不足150亿元，该行已处于资不抵债的危险境地。两种不同结论说明了以监管资本作为风险防线存在一定的缺陷，不能达到风险防范的目的，而考虑风险因素的经济资本可以很好的解决这一问题。

(四)三种资本性质上的联系

经济资本是商业银行内部用以缓冲风险损失的权益资本，账面资本反映的是商业银行实际拥有的资本水平，而不是应该拥有的资本水平，监管资本是监管当局要求的资本水平，是商业银行的法律责任，通过监管资本及其倍数，监管当局为商业银行的风险资产及表外承诺设置的最高限额。经济资本与监管资本都是用于风险缓冲，但经济资本是由商业银行管理者从内部来认定和安排缓冲，反映股东价值最大化对商业银行管理的要求;监管资本是由监管当局从外部来认定这种缓冲，反映了监管当局对股东的资本要求，体现为股东的资本费用。

经济资本与监管资本的用处不同，监管资本是监管部门通过资本充足率测算监管和控制商业银行的风险，经济资本是商业银行内部通过非预期损失的资本抵御来控制风险。经济资本在数额上与监管资本也可能不一致。监管资本是根据资本充足率监管口径计算的､实际有的可用于弥补非预期损失的资本。为充分抵御风险，银行的监管资本应该超过经济资本，或经济资本小于监管资本(最经济的形式是两者相等)。如果经济资本超过监管资本，说明银行所面临的非预期损失的风险超过了资本承受能力，风险的资本支持不足。如果经济资本增加，为了保持资本充足率水平不降低，监管资本至少应等额增加。如果经济资本增加而监管资本不增加，则资本充足率水平会下降。

二､监管资本与经济资本在绩效评估中的比较分析

(一)商业银行绩效评估的发展趋势

1.传统的商业银行绩效评估。

20世纪90年代以前，中国银行绩效评估还属于一项相对简单的活动。商业银行以存贷款及资产增长速度作为判断银行实力的重要标准，主要关心业务发展规模和收益水平，强调以业务扩张带动资本扩张，商业银行所奉行的战略基本上可以定性为“增量战略”､“速度情结”和“扩张规模”。在这种发展战略指导下，商业银行的资本问题越来越突出，对银行的制约作用也越来越显著。真正运作良好的银行，应该是能够长期坚持较好资本收益率和风险控制能力､持续发展能力和均衡发展能力较强的银行。

2. 以资本为基础的现代商业银行绩效评估。

20世纪90年代以来，基于信用风险和其他风险的内部模型极大地提高了银行计算风险损失的精度，并通过风险损失映射资本承担，国际银行业实现了资本管理从监管资本到经济资本的飞跃。经济资本管理将是未来银行风险和价值管理的核心，实行经济资本管理，建立以经济资本为中心的绩效评价系统成为促进中国商业银行改革和发展的必然要求。

(二)基于RAROC的绩效评估模型

在商业银行中，传统上绩效评估使用的是会计数据，如资产收益率(ROA)或者权益收益率(ROE)。但在金融领域，如果没有用风险表示支付价格就不存在真正意义上的绩效评估。因此，只有将风险―收益相结合的绩效评估才有意义。在现代银行绩效度量的发展中，风险调整的绩效评估模型(RAPM)得到快速发展和广泛应用。风险调整的绩效评估模型是基于经济资本的。由于经济资本是以单个数值度量各种类型的风险，所以把经济资本作为风险调节收益的基础。RAROC即风险调整的资本收益率是当前国际先进银行最常用､最信赖的一个测评指标，该指标充分考虑了风险对商业银行的巨大影响，其计算公式为:

RAROC=(收入-支出-预期损失)/非预期损失

=(净收益-预期损失)/经济资本(1)

目前，RAROC已在国际先进银行中得到了广泛运用，在其内部各个层面的经营管理活动中发挥着重要作用。在单笔业务处理上，RAROC可衡量一笔业务的风险与收益是否匹配，为银行决定是否开展该笔业务以及如何进行定价提供依据。在资产组合方面，银行在考虑单笔业务的风险和资产组合效应之后，可依据RAROC衡量资产组合的风险与收益是否匹配，通过RAROC模型验证对呈现不利变化趋势的资产组合进行及时处理。在银行总体层面上，RAROC可用于目标设定､业务决策､资本配置和绩效考核等。高级管理层在确定银行能承担的总体风险水平即风险偏好之后，计算银行需要的总体经济资本，以此评价自身的资本充足状况;并将经济资本在各类风险､各个业务部门和各类业务之间进行分配，即进行资本配置，以有效控制银行的总体风险，并通过分配经济资本优化资源配置;同时，将股东回报要求转化为对全行､各业务部门和各个业务线的经营目标用于绩效考核，使银行实现在可承受风险水平之下的收益最大化，并最终实现股东价值的最大化。

(三)监管资本与经济资本收益率的计算

度量资本收益是进行绩效评估的关键，合适的度量模型能够准确地测度银行资产的经营业绩，帮助银行调整业务结构，实现银行利润最大化。目前在银行绩效评估体系中，有两种常用的资本收益度量模型，一种是基于监管资本，一种是基于经济资本。接下来本文将通过前面的例子对监管资本和经济资本的绩效评估度量模型进行实证分析。

在前面对监管资本和经济资本计量的基础上，利用下面的公式即可以得到两者的收益率:

监管资本收益率=净利润/监管资本(2)

经济资本收益率=RAROC=(净利润-预期损失)/经济资本(3)

如表1是利用上述模型和各个参数计算得出的监管资本和经济资本收益率。表1中三项资产的监管资本收益率都为正值，且绝对值都很大，说明资产组合的监管资本收益率也为正值，表明该资产组合及组合中的每个资产的资本收益率都很高，贷款资产能够为银行带来收益。但资产及资产组合的RAROC值却不如监管资本收益率表现得那么好。表1显示资产A和B的RAROC值分别为8.23%､7.52%，均为正值，而资产C及资产组合P的整体RAROC值分别为-12.09%､-2.77%，均为负值。如果设定银行资本的最低收益率为6%，则上述数据表明，资产A和资产B的RAROC大于6%，这两项资产均能为银行创造价值，带来价值增值;而资产C则会减损银行的整体价值;资产组合P也无法为银行带来价值增值。如果设定银行资本的最低收益率为15%，则所有资产及组合P均无法给银行创造价值，反而会缩减银行股东价值。

(四)监管资本和经济资本收益率的比较分析

进一步分析监管资本收益率与经济资本收益率(RAROC)，两者在度量银行资产业务绩效方面存在着较大的差别:监管资本收益率高的资产，其RAROC值可能会很低，或者是负值。究其原因，主要有两点。

1. RAROC考虑了资产的预期损失。监管资本收益率直接用净利润除以监管资本，而没有考虑资产的预期损失。实际上，尽管单个贷款资产到期时仅有两种状况:按时还本付息或者违约，不存在预期损失的发生;但多笔贷款资产组合在统计意义上是有一个预期违约率的概念，即贷款资产组合在某个时点的违约额除以该时点到期的贷款总额。因此，银行贷款资产作为一个整体组合来说，每笔贷款应该分摊该组合的部分预期损失。RAROC值则在银行净利润的基础上扣除每笔贷款所应该分摊的预期损失，得到该笔贷款所带来的预期收益，以更好地反映贷款给银行带来的价值。

2.RAROC中的经济资本更灵敏更准确地测度了资产风险。监管资本的计算仅仅考虑了每笔贷款资产的信用评级及其对应的风险权重，按照巴塞尔协议规定，风险权重仅有5―6个取值，这并不能准确地反映不同资产的各种不同风险属性。因此从本质上讲，监管资本不具有风险敏感性，即无法准确度量每个资产的实际风险大小。而RAROC模型中的经济资本却很好地解决了这一问题，它不仅考虑了每笔资产的违约概率､违约损失率，而且通过测算资产之间的相关性考虑了资产风险分散效应，并且把这种效应分散到各个资产，以成分经济资本的概念测度了每笔资产在组合中的风险贡献。

综上所述，RAROC模型与监管资本收益率相比，综合考虑了每笔贷款资产的风险和收益的平衡，具体表现在:RAROC模型的分子在计算收益中剔除了预期损失风险;在分母计算中，采用经济资本更精确地度量了其非预期损失及为了缓冲该非预期损失而需要准备的资本数额。所以，从理论上和实际计算公式来看，RAROC模型能够更好的度量银行资产收益和风险的平衡。

三､总结

经济资本是银行内部资本管理成熟，并超越监管资本要求的必然产物。由于监管资本无法同时满足风险和盈利两个目标，银行超越巴赛尔协议，建立适合自己的资本体系势在必行。

目前国内四大国有商业银行已经尝试建立以经济资本回报率为核心的绩效评估系统。建设银行经济资本计量范围涵盖信用风险､市场风险､操作风险和资本性占用四个方面，其信用风险资本分配采用增量配置法，经济资本分配和计量结果是以经济增加值为核心的绩效评价体系和激励约束机制的重要组成部分;中国银行2004年引入了经济资本的概念，对各分行经济资本计量对象仅涵盖信用风险，经济资本管理已经纳入了信贷管理流程;中国农业银行在2005年已经制定并下发了《中国农业银行经济资本管理暂行办法》，以此加大业务调整力度;工商银行也在研究向业务单元分配经济资本方法。而股份制商业银行中，以招商银行､光大银行为代表的部分股份制银行也开始意识到转变传统的战略管理手段的必要性，试图建立经济资本管理体系。但是国内银行现有的内部评级体系和风险管理系统无法提供真正意义上的经济资本数据，选择使用监管资本替代经济资本是商业银行过渡期的现实选择。从中国银行业的实践看，建立和实施监管资本配置机制，能够促使商业银行强化资本约束理念控制风险总量､促进结构调整和激励价值创造。银监会鼓励商业银行积极探索资本管理模式，推动商业银行建立并不断改进监管资本配置体系，进而向经济资本管理过渡，建立以RAROC为中心的绩效评价系统，逐步提高商业银行风险管理水平。

参考文献:

[1]张玉喜.《商业银行资本管理研究》[J].《投资研究》，2004，(12):21-24。

[2]陈小宪.《风险•资本•市值――中国商业银行实现飞跃的核心问题》[M]. 北京:中国金融出版社，2005，139-182。

[3]米歇尔•科罗赫，丹•加莱，罗伯特•马可著，曾刚，罗晓军，卢爽译.《风险管理》[M].北京:中国财政经济出版社，2005，437-452。

[4]孙彦钊.《商业银行经济资本配置研究》[D].湖南大学硕士论文.2006年7月。

[5]Zaik E， Walter J， Kelling J G. RAROC at Bank of America: From Theory to Practice[J]. Journal of Ap-plied Finance，1996， (2):34-41。

[6]Christophere James. RAROC Based Capital Bud-geting and Performance Evaluation: A case study of Bank Capital Allocation[J]， The Wharton School，University of Pennsylvania. 1996， (5): 23-31。

[7]邵新力，孙彦钊.《论银行业绩衡量的经济学方法》[J].农村金融研究，2006，(6):61-62。

[8]贾原芳.《商业银行监管资本和经济资本在绩效评估中的比较研究》[J]. 经济与管理，2006，(9):68-71。