如何介入红酒投资

过去的几年，葡萄酒的价格虽然一直在稳步上扬，但是除非你卖掉手里的酒，把利润装进口袋，否则就谈不上什么回报，同时投资者不能将投资葡萄酒看成一种赚快钱的方式。

“葡萄美酒夜光杯，欲饮琵琶马上催”，投资葡萄酒与其它投资品最大的不同是，它们可以喝。对于精品葡萄酒投资者而言，在享受味蕾的之余，你可以通过投资获利，或者购买期酒来“以酒养酒”的方式，将这个奢侈的爱好无限延续。

2008年，香港政府废除了葡萄酒的所有进口关税，极大推动了葡萄酒在亚洲市场的发展，也成为了精品葡萄酒价格上涨的驱动引擎。过去的几年，葡萄酒的价格虽然一直在稳步上扬，但是除非你卖掉手里的酒，把利润装进口袋，否则就谈不上什么回报。虽然市场的基本态势相当不错，但是不能将投资葡萄酒看成一种赚快钱的方式。业内人士就建议有意入市的投资者将眼光放得长远一些，将投资周期锁定在3～5年之间。

红酒拍卖火爆登场

葡萄酒拍卖的纪录频频刷新，暗示了这个市场的热度正不断升温。2010年10月29日，苏富比拍卖机构举行的一场法国拉菲红酒拍卖会上，3瓶750ML的1869年拉菲堡拍出545万港元的天价，平均每瓶酒拍卖价达181万多元，而最初每瓶估价仅6.5万港元。

2010年苏富比在亚洲市场的葡萄酒拍卖额涨幅高达265％。其中在香港的拍卖额超过5200万美元，而这个数字在上一年是1430万美元――其葡萄酒拍卖额增长最大的份额来自亚洲市场。

2011年，这一趋势继续延续。苏富比于年初举行的安德鲁・伊洛・韦伯私人窖藏与波尔多珍藏专场拍卖的总成交额分别为4330万港元和7000万港元，与额分别为4330万港元和7000万港元，与预估价拉开了较大的距离。这仅仅是一个序曲。今年春拍，苏富比洋酒拍卖成交额达2.5亿港元。其中，一箱1990年的罗曼尼・康帝以180万港元成交。苏富比方面表示，这―方面反映出顶级勃艮第酒庄佳酿价格的强劲，另―方面也反映出亚州藏家对勃艮第洋酒需求的上升。

葡萄酒的水涨船高，和全球的热钱不无关系。2010年初，一箱12瓶的1982年拉菲，交易价格是2.5万英镑，到2011年初，交易价格约为4万英镑左右，而这款酒1982年刚上市时候的售价约是255英镑。不到20年时间，上涨了约100倍。

和沸腾的拉菲价格相比，有些高品质的酒就显得性价比非常高。比如五大酒庄之一的拉图(Latour)，1982年份的酒，一箱的价格大约是2万英镑左右，大概是拉蚌的一半价格。而拉图的酒，以其口感极佳而著称，不管从任何角度来看，都不逊色于拉菲。1982年是公认的极为出色的年份。再比如五大酒庄之一的奥比昂(Haut brion)，同样是极佳的1982年份的酒，目前―箱的成交价约为8000多英镑。

昊樽期酒投资顾问机构余闽在接受本刊记者采访时表示，除了拉菲，各个顶级庄的精品葡萄酒存在着价值洼地。投资者在甄别品种之时应像分析股票一样，寻找性价比高的酒。这些酒无论是自己喝，还是作为投资品，都是比拉菲更好的上佳选择。

期酒制度高烧不退

期酒是法国的―个新酒制度。二战以后，法国经济遭受重创，很多酒庄的财务出现了问题，这时葡萄酒联盟协会想了―个办法，提前把潜质好的酒卖出去，收回的钱给工人发工资、买设备，继续下一年的准备工作。好的葡萄酒一般需要陈酿18个月，这期间不能装瓶，酒庄把未装瓶的酒以比成本高一点的价格给买家，买家认识到它上市后的利润和未来的升值空间之后，通常会愿意掏钱，于是在你情我愿的条件下达成交易，这就是所谓的新酒制度。新酒制度它不仅解决了酒庄的资金难题，而目让投资者获利丰厚，正是由于这种稳定的双赢局面，几百年来新酒制度得以延续到现在。

在国外，葡萄酒期酒投资一直是稳健的投资品种。然而随着国人的大量介入，这个舶来品也渐渐开始走着中国路线。由于2008年的金融危机，葡萄酒市场开始大幅波动。余闽指出，从危机中逃离出来的资金大量涌入葡萄酒领域，这些资金的共性就是对葡萄酒了解不深，进入市场的盲目性比较大。这些游资尝到了新酒制度的甜头，基本上买的都赚钱了，这让不少投资者对期酒刮目相看。

虽然中国的游资催生了―波漂亮的行情，但也为葡萄酒投资增添了―份隐忧。期酒就如商品期货，购入高端期酒，就有可能无人接盘。正如也买网CEO袁疆所说，“葡萄酒市场有些像中国的楼市。”

经济学家谢国忠早在2010年底的一篇《现在是你卖掉拉菲酒的正确时机》―文中称，对于拉菲来说，背后有―个中国因素。就像中国人对待LV包一样。但LV包永远不会涨个没完。中国因素让拉菲更容易受到流动性泡沫的影响。拉菲有另0于其它高档葡萄酒的突出表现，用投资行业的术语来说，应当被视为―个贝塔系数，而非阿尔法系数。

从2010年开始，葡萄酒的期酒价格上涨颇为厉害。以拉菲为例，从拉菲庄公布的价格来看，2008年一级装期酒价格在100―200欧元，但是2010年一级装期酒的价格已经上升到600欧。

最近著名的酒评家罗伯特・帕克(RobertParker)的一则言论则被媒体广泛转载。他表示，波尔多酒过于注重富裕的亚洲市场，这在经济仍然不景气的当今是十分危险的。如果2010年份期酒价格超过2009年份，波尔多顶级佳酿价格将出现泡沫，而且还会给顶级酒庄们带来财政危机，如果2010年份波尔多期酒再度涨价，其将面临在西方消费者中失宠的危险。

认购葡萄酒基金

自2004年12月英国将葡萄酒纳入个人养老金投资计划的议案提出后，多家机构就开始酝酿推出不同类型的葡萄酒基金，比如佳酿基金就是在2006年8月21日新推出的。这类海外基金通过香港或者国外的中介机构通常可以买到。

在香港地区，总部设在法国的法国酒庄管理集团(Chateau ManagementGroup)是香港目前唯一一家发售葡萄酒基金的公司。它在2002年7月和2003年9月分别推出了两只葡萄酒基金，最低认购金额分别为1万和5万美元。两只基金各募资30万美元和100万美元，分别购入超过1400支和2300支葡萄酒，其中主要是红酒。

随着国外葡萄酒基金的兴起，目前国内也有类似产品问世。首个尝鲜的是法国兴业银行的“极致葡萄酒基金”。该基金至少在每年的1、2月份葡萄收获季前发行一次，每次募集的基本资金为300万美元，每份最小投资额为30万美元，上不封顶。

这款基金的独特之处是将投资和收藏结合在一起，客户可以按喜好选择出售获利或是收藏享用。客户在投资“极致葡萄酒基金”后，第一年将面临投资封闭期。

在经过一年封闭期后，投资者在每个季度都会有一次选择抛售的机会。当然客户也可以选择继续持有收藏，由法国兴业银行委托酒庄和专业葡萄酒机构收藏保管。

另外，葡萄酒信托产品也在国内市场初露端倪。2008年中旬由工商银行、中海信托、中粮集团等联合推出了君顶酒庄葡萄酒(国内的葡萄酒庄)收益权信托理财产品。这款产品相对应的信托计划是君顶酒庄所持有的干红葡萄酒2006年份期酒的收益权，以1桶为一个认购单位，投资期限为18个月。

该产品设计了两种方式一第一种是在葡萄酒装瓶后，投资人向工行提出红酒的消费申请，届时银行将按照折合年化收益率8％，向投资者提供红酒的实物消费。另一种收益方式是在18个月后，投资者以现金方式分配理财收益，君顶酒庄按照此前的协议回购未行权的红酒，回购价格也将按照年化收益8％的标准执行，并由中粮集团旗下的中粮酒业为该回购行为提供担保。