时间：2022-06-06 06:42:34
在低利率的环境下，随着传统人身险预定收益率不断下调，投连险的优势凸显出来，未来发展空间被市场拉大。在万能险因监管收紧而受到限制之时，投连险会成为下一个接棒者吗？
在万能险、分红险等保险产品风生水起之时，投连险却被冷落在一旁。其实，自2014年下半年起，股票牛市行情带动投连险规模井喷式增长，在人身险保费收入中的占比也不断攀升，截至2016年上半年，占比达到2.35%。但与海外相比，无论是规模还是占比，差距仍然很大。
很明显，这一轮投连险发展的井喷行情中，渠道占优的寿险公司有优势。投连险业务规模较大、增速较快的寿险公司主要有老牌寿险公司，如泰康人寿、平安人寿等；银行系寿险公司，如光大永明、建信人寿、信诚人寿等；以及互联网渠道建设较好的公司，如弘康人寿、国华人寿等。
中国投连险规模和投资收益率与股市有很强的相关性。纵观中国投连险的发展历程，几次起落都与股市有着千丝万缕的联系。伴随着股市的兴衰，经历了关起期、萧条期、高涨期、低迷期和复关期等阶段。从投资收益率看，权益型投连险的投资收益率与沪深300指数的涨跌幅有较强的拟合性。
投连险属于对利率不敏感的保险产品，在低利率的环境下，随着传统人身险的预定收益不断下调，投连险具有一定的优势，未来的发展空间较大。在万能险因监管收紧而受到限制之时，投连险会成为下一个接棒者吗？
投连险投资属性更强
投连险起源于20世纪50年代，在荷兰首次出现，随后英国、加拿大、美国等相继推出投连险。投连险在不同国家的名称不尽相同，在英国被称为基金连锁产品，在加拿大被称为投资连结产品，在美国被叫做变额寿险、变额年金，在新加坡被称为投资连结产品，日本称其变额寿险，中国香港地区称其挂钩保单。
目前，投连险已成为海外人寿保险的主流险种之一，在英国和美国，投连险保费占总寿险保费的比例均在50%以上，澳大利亚现在90%的保单是投资连结产品，在新加坡、马来西亚及印尼等国家，投连险所占的市场份额均超过90%。
投连险的正式名称是“变额寿险”，是集保障和投资于一体的终身寿险产品，在保险保障之外，投保人可以在不同投资账户之间自主选择、及时转换，以获取投资收益。保险保障主要分为两个方面，一是当被保险人在保险期间意外身亡可以获得保险公司的保障金；另一方面通过附加险的形式，对被保险人的各个方面予以保障。
同为具有投资属性的保险产品，投连险与万能险、分红险的主要区别在于：首先，投连险投资范围最广，流动性资产、固定收益类资产、上市权益类资产、基础设施投资计划、不动产相关金融产品、其他金融资产等。流动性资产投资余额不少于5%；基础设施投资计划、不动产相关金融产品、其他金融资产的投资余额不得超过75%，其中单一项目不得超过50%。
万能险主要投资于在国内依法公开发行的债券、证券投资基金、银行存款、回购及监管部门批准投资的其他金融工具，其中债券包括国债、金融债、企业债和央行票据等。其中对于二级市场的投资不得超过80%。
分红险投资范围主要包括银行存款、买卖债券、股票、证券投资基金份额等有价证券；投资不动产及其他资金运用形式。其中权益类资产不得超过30%，达到上限的可以进一步增持蓝筹股，但不得超过40%。
从分设账户情况看，投连险保障账户与投资账户分离，且设置不同类型的投资账户；万能险保障账户与投资账户分离，只设置单一投资账户；分红险不设单独投资账户。从投资风险性看，投连险风险最大，且风险完全由保单持有人承担；万能险风险中等，由保险公司和保单持有人共同承担；分红险的风险较小。从保底利率看，投连险无保底利率，万能险保底利率一般在1%以上，且实行利率市场化；分红险一般在2.5%-3.5%，不得超过3.5%上限。
一般而言，投连险资金运作相对透明，至少每周向客户公布投资单位价值；万能险则是每月或每季度向客户公布收益率；分红险资金运作情况不向客户说明，每年向客户说明分红情况。
与基金相比，投连险的流动性较差，中短期收益相对较低，一般投资者很难将基金和投连险区分开来。从灵活性看，基金的流动性较高，可以随时赎回，并收取赎回手续费，一般一年内为0.5%；而投连险产品期限一般都在5年期及以上，初始费率较高，最低约为1.5%，最高可达40%，如果购买后一两年就退保，会扣除初始费用、账户管理费、风险保费、退保费等。从收益率看，权益型投连险账户的中短期收益与股票型基金相比较低，尤其是在牛市中，这种情形就更为突出。因此，与投连险相比，大多数投资者更加偏好基金。
对投资者而言，投连险的扣费模式较为复杂。投连险费用分七种，不同产品的费率有所差别，投连险费用仅可以收取初始费、买入卖出差价、死亡风险保险费、保单管理费、资产管理费、手续费和退保费用。按照渠道分，投连险可以分为网销、银保、经代和电销产品；从初始费用看，网销产品的初始费用很低，通常在2%以下，经代产品费用较高。而资产管理费率在2%以内，权益类账户管理费较高。
收益率随市场波动性大
截至2015年年底，76家中国寿险公司有34家经营投连险产品，其中有6家公司2015年没有投连险新增保费。从投连险新增保费规模看，光大永明、弘康人寿、建信人寿排名居前，从投连险存量保费规模来看，平安人寿、光大永明、弘康人寿排名居前，从投连险保费规模增速来看，建信人寿、弘康人寿和国华人寿排名居前。
中国投连险投资范围广泛，尤其以偏股类账户居多，且注重流动性管理。2015年4月，保监会《中国保监会关于规范投资连结保险投资账户有关事项的通知》（下称“《通知》”），《通知》规定：投资账户的资产配置范围包括流动性资产、固定收益类资产、上市权益类资产、基础设施投资计划、不动产相关金融产品、其他金融资产，基本上涵盖了目前机构投资者所能参与的所有投资。此外，《通知》指出，投资账户应具有明确的投资策略、资产配置范围和比例限制、业绩比较基准，并且规定了配置资产的比例限制，以适应流动性需要，如流动性资产的投资余额不得低于账户价值的5%。