美元将走强

2009年底,美国就业人数的降幅大于预期,失业率依然处于10%的高位,经季节性因素调整后,然而疲弱的数据依然难以撼动美元走强的态势。

美元指数2010年将在“73.60-92.60”区间波动,相对于非美货币而言,美元年内将升值25%左右。

中国外汇研究中心(China Forex Research Center,简称CFRC)认为,虽然美国经济在近期频繁释放利空数据,但2010年,美元中长期走强之势依然清晰可见。

CFRC预测,美元指数2010年会在“73.60-92.60”区间波动,相对于非美货币而言,美元年内将升值25%左右。

以上对美元2010年走势的预测,是基于2009年情况的分析。

考察2009年美元的走势,我们不难发现,量化宽松的货币政策、利率预期和避险情绪这三大因素主导了2009年3月初大涨、3月至10月大跌以及12月强劲反弹的先涨后跌再涨的走势。在2010年年初,我们再将目光聚焦这三大主因,则有物是人非之感。

刺激政策退出“倒计时”

在危机阶段和后危机阶段,量化宽松的货币政策成为长时期打压美元的理由。然而,多数业内人士都认为,2010年上半年,美国的量化宽松的货币政策将逐渐到期。2010年1月6日公布的美联储2009年12月中旬的会议纪要显示,美联储内部对于结束宽松的货币政策尚有分歧,部分人表示金融市场和经济状况改善可能为美联储在一段时间内逐步缩减资产购买和持有规模提供了佐证。美国的量化宽松的货币政策可望如期结束,美元的收益率环境在2010年还是有希望比2009年有所改善。

通胀预期加大

2009年3月,美联储将美元的基准利率降低至零利率范畴。在2010年,随着美国经济流动性的增强,通货膨胀可能逐渐成为现实,零利率则有可能将通货膨胀推至危险水平。与此同时,美国经济已经复苏,衰退的背景已经不复存在,零利率已经失去存在理由。美联储在2010年升息的可能逐步增强。即使只有一两次升息,也将打破美元零利率的预期。

避险情绪温和增长

与一年前全球金融危机的哀鸿遍野相比,2010年的宏观经济环境发生了翻天覆地的变化。1月19日,美国道琼斯指数升至10725.45的历史高点。1月18日,国际货币基金组织(IMF)总裁多米尼克•施特劳斯•卡恩警告,涌入新兴市场的资金可能会导致资产泡沫。可见,全球资产泡沫正在形成,投资者的避险情绪也温和增长,并且短期来看,这一状况不太可能很快发生变化。投资者对美元的需求将进一步增加,美元升值再添助力。

CFRC认为,2010年投资者可看多美元,看空非美货币。具体到投资策略层面,投资者可选择做多美元,做空欧元、英镑、日元、加元、澳元、韩元等非美货币。

(外汇投资属高风险投资,投资者需谨慎。上述投资策略,仅供投资者参考。)

文字插排:

全球资产泡沫正在形成,投资者的避险情绪也温和增长,并且短期来看,这一状况不太可能很快发生变化。投资者对美元的需求将进一步增加,美元升值再添助力。

相关视角:

人民币汇率三大可能

文/中国外汇研究中心

一、最大可能:人民币汇率维稳

我们判断,未来人民币汇率最大可能将保持稳定。这一判断主要有以下依据:

美元是国际贸易主要结算货币。在未来两年,人民币兑换美元不可能出现大幅升值。因为贸然启动的人民币升值,将会造成我国大量劳动密集型的出口企业破产。

中国的出口业对增加就业非常重要。保护这些企业不破产,对提升社会就业率有利。如果就业率高了,失业问题得到解决,那么其它问题都可以放后一步解决。因此,中国需要维持人民币汇率稳定,从而促进出口贸易。

从2008年7月份以来,人民币兑换美元的汇率一直维持在6.83比1的水平附近,波动幅度十分有限。

二、博弈可能:人民币随美元升值

由于人民币兑换美元的汇率一直比较稳定,因此人民币相对其他国际货币的实际汇率比价可能会跟随美元升值而升值。

另外,最近逼迫人民币升值的观点不断升温。主要因为中国经济先于其他主要经济体复苏。

英国《金融时报》则打出“中国央行承认人民币受到升值压力”的标题,称“中国央行在第三季度货币政策执行报告中,使用上述新措辞之前,全球要求中国上调人民币汇率的压力与日俱增,尤其是来自欧盟和日本的压力。”

假如中国经济持续向好,在美元大幅升值和美元/人民币汇率基本保持稳定的双重因素作用下,人民币兑欧元等主要货币势必大幅升值。有关方面要求人民币随美元一同升值的压力也将有增无减。届时,人民币是否升值,将取决于博弈的结果。

三、意外可能:经济走软,本币贬值

这是最小的一种可能――如果中国国内经济遇到“滞胀”危机,年末人民币/美元有望开始贬值,美元/人民币汇率可能回升到7元以上。