走出悲观情绪

环球股市已连涨6周，在经济前景仍不明朗的情况下，投资者信心极易动摇，股市也上下波动。

美银行股仍堪忧

继美国三大金融股――高盛、摩根大通和花旗公布了不错的一季度业绩后，美国银行也公布了良好业绩，不过其警告行业最坏时期未过，消费信贷状况进一步恶化，使得投资者对金融业是否见底、银行能否在长期经济衰退中生存下去再度担忧起来。

有市场分析家指出，随着失业率的不断上升，消费信贷违约潮仍威胁着金融业，不仅是业主断供，还有信用卡及商业贷款违约问题。还有专家认为，美国金融业需要更多资本以弥补损失，而欧洲银行今年的信贷问题将恶化，也将波及美国金融业。

摩根大通日前的一份报告称，美国各大银行手中还有2万多亿美元的住房按揭贷款，需要拨出2150亿美元左右的储备金，最终可能蒙受4000亿美元左右的损失，并需要政府注入更多资金。

市场又传出接受压力测试的19家美国银行中有16家不合格，政府准备将优先股转为普通股。针对投资者的忧虑，美国财经官员纷纷唱好经济，美国财长盖特纳、联邦储备局副主席科恩、总统经济顾问沃尔克均表示经济衰退的最坏时期已经过去。盖特纳还表示，绝大多数美国银行拥有充足的现金，并预计不会有第二波金融海啸，而且政府在有需要时将再度向金融业注资。不过沃尔克警告，虽然美国严重经济衰退的机会正在减少，但离经济复苏仍前路漫漫，金融体系虽不至于“休克”，但仍要“吊盐水”。

尽管心存忧虑，但投资者似乎正从悲观情绪中走出。美林的环球基金经理4月初的调查显示，对环球经济前景的乐观情绪是2004年初以来所未见，人们普遍已经从夸大的悲观情绪转为勉强的乐观情绪，但资产配置时仍然在减持股票，表明他们还没有完全认可新一轮牛市到来的观点。

新兴市场被看好

近来对新兴市场看好的声音不断。

美林的环球基金经理4月初的调查同时显示，管理3560亿美元资产的基金经理的意见是，如果要掌握环球经济复苏的投资机遇，最好是投资中国与新兴市场及原材料。基金经理对于中国经济增长的乐观情绪达到了2003年以来的最高水平。26％的受访者认为，中国的经济增长将在未来12个月内加快。

而巴克莱资本4月17日公布的最新亚洲财富管理调查也显示，亚洲股市(日本除外)未来6个月将会相对乐观，大多数财富管理经理都已对该市场提高配置。

高盛全球经济研究主管吉姆・奥尼尔表示，金砖四国的增长、商品价格的反弹及前不久G20峰会就IMF增资达成的一系列协议。都对新兴市场构成长期利好。

亚洲开发银行的一份报告称，亚洲股市估值相对偏低，正显露企稳迹象，有望在今年下半年有更好的表现。

大行纷纷看好中国经济走势。摩根士丹利根据该行编制的中国零售销售领先指标预测，今年9月份中国名义零售销售将同比增长8.2％，较8月份的7.3％有所放大，主要动力来自食品价格和出口跌幅放缓。大摩建议增持非必需品类的消费股，其中看好安踏体育、中国动向、金鹰商贸、时代零售及百丽国际。

不过，花旗和麦格理都对热炒亚洲股泼起了冷水。花旗称，盈利预测将进一步下调，投资者现在买入亚洲股，可能要接受今年盈利倒退11.5％，直到2010年才反弹26.5％的现实。麦格理则认为，2010年中资企业盈利将出现负增长，难以支持中资股现在偏高的市盈率。