市场遭遇一轮大跌

因担心欧洲债务危机升温,以及中国出台进一步紧缩政策,市场谨慎情绪迅速蔓延,加上美元指数反弹,全球股市、大宗商品市场普遍经历了一轮较大幅度的下跌。

美国有通缩之忧

美国推出第二轮量化宽松(QE2)货币政策后,招致国际社会的一片反对声。而美国国内共和党也反对并要求美联储撤销QE2。这令外界担心美联储将会掉入政党的政治泥潭之中,不能保持中立的角色。美联储发言人日前强调,准备在必要时调整债券购买计划,且在适当的时候也有办法收回政策。但美联储并不能独力解决经济问题,这需要时间和各方的合作。

从最新公布的经济数据看,美联储推出QE2确有不得已的苦衷。美国10月份的核心生产物价指数(PPI)下滑了0.6%,是4年多来的最大幅度,整体PPI也只微升0.4%;而lO月消费物价指数(CPI)同比增长1.2%,环比增长0.2%,但剔除食品和原油后的核心CPI同比增长仅为0.6%,创下指数编制以来的最低纪录。这些都显示了通缩的趋向。

渣打的美国经济师认为,目前作为拉动全球经济的火车头之一的中国,如果抑制通胀措施太重,可能会打击全球市场,令美联储再度提出支持市场的措施。另外,如果美国近两个月节日消费旺季的销售情况好于预期,美联储推出QE3的机会就大减。而目前除失业外,制造业、服务业及楼市数据近期都比较乐观,反映经济及消费未必像市场预期的那样呆滞,可能在近期调整后,带动大市回升。

资产管理公司美盛集团首席投资官Bill Miller认为,未来12个月里,美国股市可能会上涨15%,原因是美联储正继续采取措施来推高资产价格,并为美国经济复苏进程提供支撑。

港股涨势未改变

受A股市场大跌拖累。香港恒生指数近日也出现了近10%的跌幅。但市场人士普遍认为,受外来资金推动的港股中长期上涨趋势并未改变。

德意志银行预计,从年初到现在,至少有1000亿美元的资金从发达市场流入亚洲股市,600亿美元流入亚洲债市,其中又有相当一部分热钱进入了资金来去自由的香港。

在资金的推动下,基金公司惠理集团预计,恒生指数在未来6个月内有可能升至28000点水平,令整体市盈率由目前的16倍升至20倍。

ING投资管理预计恒生指数成份股盈利明年将增长16%,以平均市盈率15倍计算,恒指的交易区间会在22500至31000点。其预期明年恒指上半年波动,下半年则会反映企业盈利增长。其较看好零售、汽车及金融类股。

里昂证券预计,明年新增贷款在6.5万亿至7万亿元,加上央行公开市场操作等,流动性将有所收紧。在收紧措施下,该行看好有较多存款的大型银行,首选中行和建行。

花旗研究报告较看好猪肉类及个人卫生用品类股票,因为其增长强劲,并有议价能力。同时不看好啤酒股,因为销量及价格能力均较疲弱。该行预期,明年消费品的销售会维持强劲态势,毛利率压力减弱。该行建议买人蒙牛乳业、恒安国际、康师傅,卖出青岛啤酒。

高盛研究报告则唱多香港地产及香港银行股,建议买入信和置业、恒生银行、永亨银行、东亚银行及大新银行。