忘记过去的教训?

C=CBNweekly R=John Rogers

金融业仍面临投资者的信任危机。先不说金融危机给个人带来的损失还未平复，在监管层回过头试图惩治危机推波助澜者的过程中，似乎也得重新考虑对这些外表大而全的华尔街大投行管理的信任—不断增多的法律诉讼和监管调查暴露出它们更多的风控和合规缺陷。如何塑造值得信赖、具有前瞻性的金融行业？在美国特许金融师协会（CFA Institute）行政总裁兼主席John Rogers看来，要想金融业避免重蹈覆辙就必须忘记过去的教训。人类自古很擅长这项本领，历史上市场本身有周期性循环往复，但市场膨胀和泡沫出现往往也因为社会心理现象。他认为，这恰恰是最难克服的，也是我们必须要警惕的。

C： 金融危机后，华尔街的大型金融机构开始面对各种类型的诉讼，比如最近官司不断的摩根大通。但似乎遇到政府审查、主动和解受罚成了一种游戏规则。你如何看待这一现象？

R： 眼下比强制监管更重要的是重建信任。资本市场本质就是高效率联接有好想法的人和有闲余资金的人，而要发挥这个功能的前提就是信任。缺乏信任就会造成很负面的影响，不仅是在金融服务上，更会导致投资者的防御和恐惧，使其不会从长远需求来考虑投资等。另外，IMF（国际货币基金组织）曾做过一个调查，发现现有监管制度的切实执行要比规章本身更能提高信心和信任感。所以，现有的法规也许不完美仍需要修改完善，但更重要的是要看到这些制度被实际执行和遵守，违反这些规定的机构应当被叫停和受到惩罚。

C： 作为金融机构应该重视哪些行业规范和道德要求才能从根本上避免重蹈覆辙？

R： 最大的挑战是忘记过去的教训。人类自古很擅长这项本领，历史上市场本身有周期性循环往复，但市场膨胀和泡沫出现往往也因为社会心理现象，如大众对某个东西的狂热，外加高杠杆、高负债的作用。这恰恰是最难克服的，也是我们必须要警惕的。其次，一个健康、持续的金融系统应该是把投资者的利益放在首位，而不是机构本身的。此外，还要增加透明度，透明化指金融数据、会计财务数据的透明，帮助理解真实的杠杆和衍生情况，防范金融的系统性风险。

C： 像CFA这样的专才教育在规范行业发展上能发挥什么样的作用？

R： 首先，CFA提供很全面的培训，包括会计、经济学、金融学、道德准则等课程，也强调所有这些知识的系统化。因为在金融市场，各个投资工具的界线并不是很明显，所以要教分析师从全系统、融会贯通地把握，这一点对投资成功很重要。除了知识上的专业性，还有道德方面的严格要求。每一个CFA执证者都要受到严格规定的约束，遵守法律、坚决杜绝内幕交易都是最基本的，如果有违反的人，就必须吊销执照并公示。其实一旦涉及到利益冲突，都只能依赖更高的专业性和良好职业道德。

C： CFA在中国的情况是什么样的？对中国金融业和金融人才未来发展有何建议？

R： 截至2013年，中国内地有2821位CFA特许资格认证持有人，5年前仅有1922位。可以明显感受到中国金融行业更加国际化的趋势，2007年的参考人数约为1.9万，今年就有3.4万。我们注意到一些中国会员们在监管层、行业协会或与自己的雇主沟通等方面都在发展新的投资工具或制度创新，这是非常好的。还有一些在海外获得CFA证书的人回国，其知识和见解也帮助中国变得更加有竞争力。上海一个会员的公司在做早期的资产证券化的尝试，长期来看，资产证券化是一个让金融机构分散风险的好方法，但也要小心谨慎发展。另外，金融是全球化的，资金在各国之间、不同金融工具之间流动，所以如果你想做一个国际化专业人才就需要了解全球性的法规与知识。（采访：唐晚霞）