人民币理财产品 回归稳健

2008年上半年，人民币理财产品令人印象最深的莫过于“零收益”风波。当火爆的股市演绎着暴富神话时，与股市挂钩的结构性理财产品却出现了令人费解的零收益。此事引发众多媒体跟进报道，随后，更多的类似产品被爆出来。

2月，社科院金融研究所发表了《2007年银行理财产品评价报告》（以下简称《报告》），犹如一块巨石投进“零收益”风波里，激起更大的浪花。

《报告》指出，在产品类型方面，信贷资产类和打新股银行理财产品迅速增加，而联接境外股票、商品、利率和汇率的产品出现了大面积的低收益、零收益，甚至是负收益现象；在发行银行方面，不仅中资银行暴露出产品设计方面的缺陷，甚至因此引发了纠纷，外资银行的产品也表现出结构设计越来越复杂，产品的投资价值却越来越不尽如人意的现象。

人们终于意识到一个事实：理财产品不是存款储蓄，有可能赔得很惨，由此开始怀疑银行理财产品的安全性和收益性。有人称，银行理财产品该歇一歇了。但最新数据显示，今年上半年理财产品销售快速增长，超过1万亿。一边是民众质疑，一边是发售规模迅速扩大，怎么解释这种现象？

北京银行财富管理部总经理冯丽华认为，主要有以下几方面的原因：

一是在股市、房市不景气，而银行理财产品与其他投资产品相比最大的特点是相对稳健，客观上仍然受到投资者的欢迎；二是随着银行理财产品的种类日益丰富，投资者选择余地增加，加上银行理财销售能力不断提高，客观上促成了理财销售的不断增加；三是投资风险意识明显增强，不再盲目追求高收益；四是预期收益的不确定性，加上可能加息的预期，使得不少客户在购买银行理财时，更加青睐期限短、保本且收益高于定期存款的产品。

从北京银行今年发行的产品看，主要是保本类、信托贷款类和票据类理财产品。这几类产品的共同特点是风险较低、收益较为稳定。北京银行今年上半年理财产品销售额超过了去年全年，其中，3个月以下的短期产品占到了总销售额的40%，6月份新推出的“本无忧”保本理财新产品，仅一周就销售10多亿元。

从整个市场来看，亦是稳健、低风险的理财产品占据主流地位。上半年国内共有53家商业银行发行了2165款理财产品，其中稳健型理财产品占比达73%，年化收益在在4％和7%之间。曾一度获得超过15%收益的打新类产品以及结构性产品，目前在银行已难见踪影。

意识到人民币理财产品也会亏钱后，投资者变得谨慎了。7月底，新浪理财频道做了一个在线调查“下半年你会投资什么”。具体到理财产品的选择，44.81%的投资者认为最可能购买“本金保障，但收益浮动”的产品，另有28.67%的人安全意识更高，选择“保证本金安全但收益较低”，只有26.51%的人会为了可能的高收益选择不保本类型的产品。与去年动辄希望资金翻倍相比，现在的投资者降低了收益预期，37.9%的人选择“跑赢通胀即可”，30.79%的人要求“收益高于银行定期利率即可”。

面对冷静下来的投资者，银行下半年会推出什么理财大餐呢？哪些产品投资机会大？记者联系了多家银行，但是大多数表示不宜评述。经历了沸沸扬扬的“零收益”风波后，银行方面对于理财产品的未来走向已经不愿再谈。

中国社会科学院金融研究所理财产品中心副主任袁增霆，《报告》的主要作者之一，告诉本刊记者：“信息不透明，隐瞒风险，是（零收益风波中）银行最为指责的一点。”现在，银行显然吸收了教训，但却从一个极端走到另一个极端。

下半年，袁增霆“看好信贷资产类理财产品，存在比较好的投资机会。而短期债类，只是备选的投资方案。商品趋势将是温和上升，短期可能震荡激烈。至于股票市场没有太大机会了，一旦通胀严重，权益类，包括股票和股票型基金等的收益率都将下降。”

但是，对于投资者来说，仅仅知道方向还不够，他们需要的是可购买的具体产品，这需要银行正视产品设计短板，更具商业创新精神。