日元崛起历程对人民币国际化启示

【摘要】日本作为发达的资本主义国家，已经经历了漫长的日元国际化过程。20世纪80年代末的，日元成为继美元和德国马克之后的第三大国际结算货币。当下，人民币的境况与30年前的日元境况相似，所以日元的崛起进程对人民币的国际化具有重要启示性意义。由于现有各国际货币如美元的领先优势的存在，及多极化的国际政治经济局势日益加深，成为多级国际货币中的一级应当是人民币国际化的近期目标。

【关键词】日元国际化 人民币国际化 启示意义

一、引言

随着中国的国际贸易规模进一步扩大，经济政治影响力进一步增强，人民币国际化进程进一步加深。特别是自2008年金融危机以来，中国的经济地位进一步提高，人民币作为国际结算货币的需要日益凸显，且美国及欧洲各国均面临较为严重的财政问题，币值不稳定因素增加，投资者信心不足，而人民币的币值一直保持坚挺，为各国投资者所欢迎，推动了人民币国际化。但是我们需要看到的是，中国虽已经成为第八条款国，但是资本账户开放问题、汇率市场化问题得不到很好地解决，人民币国际化面临瓶颈，此时更需要借鉴他国经验与教训解决自身问题。

二、货币国际化

货币国际化依据不同的影响方面大体分为两种方式与路径，一种是依据地理影响范围的逐步扩大的货币国际化进程，另一种是依据货币用途的逐步深化的货币国际化进程。第一种方式的主要过程是由国内货币逐步周边化到区域化直至国际化，这是依据地缘优势的影响而逐步渗透的国际化进程，欧元的发展可以近似的看做是此种路径的简化，若人民币国际化采取此种方式可先由香港开始到东亚、东南亚再到环太平洋直至全球化。第二种方式是一般意义上的国际化基本路径，由各国所普遍使用的贸易结算货币到金融市场用于资产标价的投资货币再到各国中央银行的储备货币，大多数货币的国际化都是按照此路径进行的。这种路径是随着世界对该种货币的认识不断增强，信心不断提高而发展的，当一国的贸易额逐步增大，其货币的结算需求也逐步扩大，进而成为结算货币，当其成为结算货币时其相应的如远期、期货等金融衍生品也逐步产生，进而成为投资货币，而当其币值逐步稳定，国际影响力进一步提高就会有国家将其作为储备货币，这个货币的国际化就基本实现了。

三、日元国际化历程

第一，起步阶段（第二次世界大战后到70年代末）二战以后，日本经济在美国的扶植下逐渐复苏发展，并于1964年成为国际货币基金组织（IMF）第八条款国，在20世纪70年代初时，日本成为世界第二大经济体，此时的美国正面临着中东石油危机、布雷顿森林体系解体、国内经济“滞胀”等诸多问题。由于美国的问题没有得到很好地解决，而日本的经济日渐繁荣，日元对美元持续大幅升值，由此日元成为国际货币基金组织特别提款权（SDR）“一揽子货币”。

第二，“被绑架”的阶段（80年代到1997年）80年代初期日本的经济进一步发展，经济实力进一步加强，并成为当时世界上第一大债权国。与此同时美国的经济深陷衰退的泥潭，财政赤字激增，对外贸易逆差大幅增长，并企图通过美元贬值来增强美国的商品竞争力，缩小贸易逆差，因此便有了1985年的“广场协议”。美、日、德（联邦）、法、英五国联合干预外汇市场，在外汇市场上大量抛售美元，日元单边大幅升值，过早的完全自由浮动使得日元的币值处于剧烈震荡之中，阻碍了日元的国际化进程。但是与此同时日本政府正式建立了东京离岸市场，放松对日元可兑换的管制甚至给予政策优惠，刺激投资者投资日元，使日元更好的参与到国际市场，增强了日元在国际市场上的认可度，由于这种迅速的放松是被迫的所以称此时为“被绑架”的阶段。

第三，大力推动阶段（亚洲金融危机之后）20世纪90年代初日本经济泡沫破灭，日本“失落的十年”到来，日本金融一蹶不振，出口导向型的日本经济由于汇率的不断波动而受到重创。为了推动日本经济的复苏以及经济结构的调节与改善，日本政府大力推动金融自由化改革方案，1999年大藏省设立“日元国际化推动研究会”，2000年就东盟10国和中、日、韩合作机制下的货币互换机制达成共识，“日元亚洲化战略”形成。

四、对人民币国际化的启示

现在我国面临的状况与80、90年代的日本相似。首先，国内经济情况相似，当时的日本也是出口导向型经济，出口是经济的主要支柱，外汇储备大量增加成为世界最主要的债权国之一，日元处于上升趋势。其次，面临的国际形势大致相同。都面临经济危机后的世界局势下，美国均面临财政危机、经济低迷、国际收支失衡、外汇储备减少等一系列问题，并企图通过转嫁风险来解决国际问题。国际上债务危机日益严重，导致财政政策无力解决所面临的一系列问题，各国均转向利用财政政策解决危机采取量化宽松政策大量向市场上投放基础货币，如现在美国的QE3、QE4，欧洲央行的直接货币交易计划（OMT）。

面临的形势相同，我国需借鉴日元国际化的成败经验，走一条适合中国现实情况的人民币国际化道路。第一，稳定人民币汇率，开放自由化进程要逐步进行，坚持由贸易结算货币到投资货币再到储备货币的基本路径，不可一蹴而就跳过其中的某一步骤。日本失落的十年在很大程度上就是由汇率不稳带来的泡沫经济造成的，人民币的国际化要避免这样的情况再次发生，要逐步推进逐步开放，在合适的时间执行合适的政策。第二，尽力避开国际上的经济政治压力，走中国自主的人民币国际化道路。可以看到广场协议对日元国际化甚至日本经济的发展造成了严重的负面影响。现在中国也面临着同样的迫使人民币升值的国际压力，人民币的升值不仅会对我国的出口贸易造成重创更会影响人民币国际化的正常步骤。第三，加强金融的跨国合作，从国内货币到区域化再到国际化，这是中国和日本现在所致力的，中国现在的主要货币金融发展方向主要可以有：金砖五国银行的建立；东盟10国和中、日、韩合作机制下的货币互换机制达成共识，建立并推进“人民币亚洲化战略”；推动香港人民币离岸金融中心的发展，建立新加坡、伦敦等新的离岸金融中心，使人民币存款规模扩大，债券、远期、期货等金融产品的交易更加活跃。