对冲基金害了欧元?

关于欧洲货币的危机，有人指责对冲基金贪心难改，也有人认为是欧洲咎由自取，还有人指出。这可能是美国当局精心设计的巨大阴谋。

沉寂了多年的索罗斯又杀回来了。这一次，这位对冲基金大鳄盯上了整个欧洲。进入3月以来，欧元对美元一直在1.35附近波动，相比去年11月的1.51，欧元在3个月间已跌去近10％。诸多迹象显示，趁着希腊等欧洲国家出现债务危机的当口，以索罗斯为首的一些全球最大对冲基金集体加入了做空欧元的行列。

关于欧洲货币的危机，有人指责对冲基金贪心难改，也有人认为是欧洲咎由自取，还有人指出，这可能是美国当局精心设计的巨大阴谋。业界莫衷一是。难辨是非。但可以肯定的一点是，围绕这一事件的市场波动还远未结束，后续发展需要密切关注。

一个晚宴与一个阴谋

华尔街日报近日披露，随着希腊债务危机持续升温，一些全球最重量级的对冲基金今年早些时候在纽约密会。并达成了一致做空欧元的共识。

2月8日。包括索罗斯基金管理公司、SAC资本、鲍尔森公司等几家对冲基金的代表在曼哈顿的一所豪宅举行了一个晚宴。在不到两个小时的宴会上，对冲基金大鳄们一边大嚼蜂蜜烤鸡和牛排，一边谋划着如何将全球第二大货币打倒的秘密计划。

有猜测认为。通过小规模的聚会，对冲基金可以讨论在特定交易上进行彼此照应，而类似投资行为也在这轮危机中被广泛抨击。2月的那次做空欧元的聚会。是由一位名叫欧文的基金经理提议的。而索罗斯恰恰是欧文所在的资产管理公司的负责人。更加巧合的是，就在前一个周末，索罗斯曾在英国金融时报发表署名文章。公开表示看空欧元。当时他表示，如果欧盟不解决其财务问题，欧元将会土崩瓦解。

美元并非希望欧元弱

然而。也有华尔街资深对冲基金经理认为，真正要做空欧元的其实是高盛和美国政府。对冲基金充其量只是帮他们执行了做空的指令。因为对华尔街大行和华盛顿方面而言，做空欧元带来的好处显而易见。不管是经济的还是政治的。从经济上说，过去一段时间做空欧元给大行带来的利润不会是小数目，同时欧元的疲软也会促使更多资金涌入美国，帮助美国经济加快复苏；从政治上说，这也会帮助华盛顿强化美元作为头号国际储备货币的地位。

不过，美国司法部这次似乎站在了欧元这边。美国司法部已就对冲基金是否联合起来做空欧元展开调查。

美国理应乐见欧元的“衰落”，以便更好地维持美元的国际货币支付地位。有分析认为，如果美国真要做空欧洲，其实也非常容易，他们有一套完备的体系可以加以利用：从最初的信用评级机构，到投资各国债务CDS的投行，再到足以左右市场行情的大型对冲基金。但此次美国的反应并不让人奇怪。现阶段，欧元的急速贬值不是美国政府愿意看到的。美国反危机战略中，扩大出口占核心位置，一旦欧元贬值就意味着美元升值，不利于美国出口，进而影响其经济复苏进程。拖累就业率等经济指标的回稳。对冲基金做空欧元的行为多为商业行为，并没有政治因素掺杂在内。未来欧元、美元纯属一对难兄难弟，都有一大堆麻烦。

欧元的孱弱源自“先天缺陷”

欧洲指责华尔街安排的金融交易把希腊带到了需要救赎的边缘。但仔细看看希腊加入欧元区后近10年来的财政状况，发现不仅希腊一手制造了其债务问题，而且其他欧洲国家也对希腊违反规定的做法睁一只眼闭一只眼。

希腊目前的债务困境本不应在欧元区发生。欧元区各国很早就制订了一个旨在防止任何一个消费无度的国家破坏共同货币的协定。该协定要求采用欧元的国家把年预算赤字控制在国内生产总值(GDP)的3％以内，政府总债务限制在GDP的60％以内。但向欧盟提交的预算报告显示，除2006年之外，希腊多年来均未遵守赤字规定。

希腊问题表明，欧盟金融机构没有足够的权力或专业技能来防止成员国违规。欧盟需要新的手段来管理这种失衡状态，因为没有惩罚机制，不足以防范这些风险。

此次危机说明，欧洲大范围推广欧元的政治野心与经济现实产生了碰撞。

经济学界和历史学界认为，这源于欧元的一个先天弱点：即缺乏协调的财政政策来与货币统一伴生。一旦某个国家加入欧元区，如果他恣意妄为，其他国家也无可奈何，因为欧元的设计师们并没有设计出任何实质性的执法方式。

“解铃”还需美联储?

如果对冲基金狙击欧元成功，这对刚刚启动复苏的全球经济来说是无法承受的。毕竟，谁都不愿再看到1992年和1997年对冲基金狙击英镑和泰铢成功后所带来的震荡。

鉴于目前态势。美联储与欧央行之间的私下接触肯定是相当频繁的。一方面，目前美国经济的基本面仍不适合加息；另一方面则是来自欧央行的诉求。一旦美联储开始加息，欧央行不可能不跟进。而这对希腊等国打击将是巨大的，因此美联储年内加息的可能性愈来愈小。一旦对冲基金狙击成功，欧元大幅贬值，对新兴市场的压力同样不容小觑，尤其是对中国的压力。一方面，人民币升值压力将大大增加，游资大规模涌入。另一方面势必导致中国出口受阻，中欧贸易摩擦增加。

想要遏制对冲基金的大举进犯，最根本的做法是紧缩开支。减少预算赤字。不过这对于目前陷入困境的欧盟各国来说并不容易。就目前来说对欧元及欧元区的救助，首先需要的是欧美各国间退出战略的协调一致性，美联储不能过早加息。

另外就是欧盟请求美国加强监管，增加对冲基金投资的成本，即上调托宾税(即对现货外汇交易课征全球统一的交易税)。不过，实现这些目标同样不易。