新兴经济体力挺世界经济

对世界经济来说，新兴经济体的繁荣是一个好消息：它的增长不再像以前那样过多依靠强大的美国了。这种情况对美国来说却是一个坏消息：世界对美元的需求也减弱了。

脆弱的美国经济

2001年的一项民意调查显示，95%的美国经济学家认为，美国不会出现衰退，尽管后来美国确实遭遇了衰退。今天，大多数经济学家预计衰退不会降临到美国头上。但是，我们判断美国很有可能会进入衰退。

尽管美国经济第三季度按年率计算增长了3.9%，但这已经是过去时了。最新数据显示，美国经济可能会在四季度陷入停滞。

明年年初，经济产出和劳动力市场可能会出现萎缩。房地产市场仍然是最大的问题。虽然并不是所有地区的房价都出现了下跌，但美国房地产总体价格已经在过去12个月里下跌了5%，大量待售房屋意味着价格的进一步下降。房价下跌对消费支出下降造成的影响会远远超过2001年股票市场的崩溃。消费支出下降又会影响到公司的利润和投资。

尽管美元走软会拉升出口，但出口仅占美国GDP的12%，而消费支出则占70%，出口上升无法弥补消费支出走弱对经济造成的影响。

欧洲和日本经济三季度出现强劲反弹，但反弹势头很可能会放缓。强势欧元和日元将会损害到欧洲和日本的出口。欧洲本身的房地产热正在降温，一些欧洲银行也卷入了美国次级债危机。

新兴经济体的力量

新兴经济体将会成为全球经济增长的最大希望。受益于经济改革，新兴经济体的年增长率已经上升至7%左右。今年，新兴经济体贡献了全球一半的GDP增量，是美国的三倍。过去，新兴经济体总是需要发达国家的救助。这一次，它们可能会成为施救者。

美国经济出现衰退会影响新兴经济体的出口，不过，新兴经济体的经济实力已经不像以前那样弱不禁风了。美国作为全球经济增长发动机的重要性被夸大了。2000年以来，美国占世界进口的份额从19%降至14%。新兴经济体的经济增长仍然在加速，部分原因是受益于这些经济体的国内需求。今年上半年，中国和印度国内消费支出的增长对全球GDP增长的贡献要多于美国。

大多数新兴经济体的经济状况要好于以往。它们的财务不再依赖世界其他国家，并积累了大量的外汇储备，占世界总额的四分之三。大多数新兴国家的预算赤字都维持在较低水平，这意味着必要时，它们能够通过提升国内支出来抵消出口走弱对经济的影响。

虽然新兴经济体的快速增长还不能够完全抵消美国经济产出下降带来的不利影响，但全球经济增速仍然会高于过去三十年3.5%的平均增速。

新经济巨人日益增长的重要性并不仅仅意味着促进世界经济增长，它还会改变相对价格，特别是石油和美元价格。

石油价格攀升的主要原因是新兴经济体的强劲需求。过去，美国经济陷入衰退时，油价通常会下降。但这一次油价很可能会维持在高位。这不仅不利于西方消费者的财务状况，也会让这些国家的央行同时面对通货紧缩和经济增长放缓的双重压力。

过去，新兴经济体大量持有美元支撑了美元汇率。现在，中国和其他新兴国家正减少美元在它们新增外汇储备中所占比例，这将导致美元进一步下跌。

英国《经济学人》

2007年11月15日编译：符佳林