时间：2022-03-27 07:33:59
4月12日，道琼斯工业指数经过多日徘徊后终于站在11000点上方。
这一路走了很久――上次收于11000点上方发生在2008年9月26日，也就是雷曼兄弟宣布破产后的几天，距今已近19个月。
支撑近期美股上涨的因素主要是相关经济数据的好转以及美联储维持极低利率的态度，而目前又多了一个重要的影响因素：美国市场迎来第一财季财报的。尽管打头阵的美国铝业财报令人失望，但投资者仍对上市公司的业绩抱有乐观预期。
过去的经验，美好的财报不一定能带来美好的结果。在前两个季报期，当好消息真的到来时，市场却纷纷抛售。市场对财报的态度出现分歧，这令新一轮季报披露成为股市的一大不确定因素。
此外，随着道指收复11000点大关，累计的涨幅令市场面临获利回吐压力，市场风险较大。
道指收复11000点
又一个整数关口被收复。在美国金融系统开始倾颓的19个月后，道指终于再次站在11000点上方。
此前的几个交易日，道指一直在11000点上下徘徊，虽然盘中曾冲破障碍站上11000点，但收盘时总差那么一点。直至4月12日，道指才最终突破11000点。4月13日~14日，道指继续上涨，并在盘中创出11125.22点的反弹新高。
好转的经济数据仍是推动市场上行的主要因素之一。美国3月份连锁店销售数据强劲，进一步增强了投资者的乐观预期。由于消费品与工业品进口大幅增长，美国2月份贸易赤字环比增长0.7%，同时3月零售销售出现4个月来的最大增幅，显示再次消费开始，美国经济复苏有迹可寻。而据欧盟统计局公布的数据，欧元区2月份工业产值同比增长4.1%，为2008年4月以来最大增幅。
美国上市公司开始第一财季的业绩报告，令美国乃至欧洲、亚太市场多了一个重要的影响因素。4月13日，美国铝业第一财季财报，拉开了美国上市公司新一轮财报季的序幕。虽然美国铝业第一财季的业绩难以让人满意，但并没有挫伤市场的乐观情绪。接下来英特尔、摩根大通的乐观财报更是形成强劲动力，4月14日，标普500指数于2008年9月以来首次突破1200点大关，道指也上涨近1%。
此外，欧盟就援助希腊达成一致意见，也令海外股市备受鼓舞。4月12日~14日，全球主要股指普遍上涨，其中道琼斯指数上涨1.14%，欧洲三大股指也小幅上扬。
财报季的痛苦回忆
就目前来看，市场对美国上市公司第一财季业绩的预期似乎很乐观。
不少分析人士预计，美国上市公司有望交出一份亮丽的成绩单。汤森-路透的最新调查显示，分析师预计标普500成份股公司第一季度整体将实现37%的盈利。花旗集团的Steven Wieting表示，第一季度美国公司的业绩仍将超出分析师预期，他对标普500指数总体上市公司的盈利预期要高于平均预期6.4%。事实上英特尔的财报在一定程度上已印证了他们的观点。
若上市公司财报显示业绩持续增长并超出市场预期，很可能会为股指的上涨注入一股推力，让美国股市上升动能得以增强。瑞银集团美国股票首席策略师认为，好于预期的财报，将是2010年接下来时间里市场的主要驱动力量。
但真的会这样吗？部分业界人士已出现了分歧。经纪公司LPL Financial的首席市场策略师Jeffrey Kleintop认为，随着收益报告季节的展开，美国股市将回调5%至10%。《华尔街日报》也发表文章表示，虽然美国上市公司业绩前景乐观，但美股很可能反向而行。
这样的担心并非毫无道理。因为股市通常在实际消息到来之前根据预期交易，当好消息真的来临时可能纷纷抛售。这在前两个财报季已得到验证，股指在财报季开始1~2周的时间内出现调整。2009年10月7日，美国铝业在盘后财报。10月20日，美国股市开始陷入调整，道指累计下跌近4%，标普500指数累计下跌近6%。2010年1月12日，美国铝业公布第四财季财报，显示亏损收窄，成为第一家公布季报的蓝筹股公司。
当季多家公司业绩超出了投资者预期，标准普尔500指数有3/4的成份股公司超过了分析师的利润预期。但就在美国铝业公布财报后一周左右的时间，1月19日股指达到高点，然后开始下跌。到2月8日，道指下跌7.62%，而标普500指数下跌超过8%。
高盛表示，最近股市的飙升已经完全将财报季的利好消息定价在内。我们看到，在这一财报季前的两个月内，道指已上涨9%。
当然，当前的情况与此前两个财报季有所不同。目前美国经济在复苏的路上越走越远，希腊的危机也有所缓解，市场情绪更乐观。但不管如何，此前的经验不免令人担心，也使部分人变得更为谨慎。
后市存在风险
除了财报这一不确定性因素的影响外，此前的持续上涨也成为对后市的考验。
道指顺利攻破11000点，此前欧美股市累积了较大涨幅，短期面临获利回吐的压力。目前投资者的乐观情绪高得不同寻常，标普500指数成份股中有近八成出现超买，这成为致使股市将发生回调的一大因素。
部分人士认为股市正在见顶。摩根士丹利欧洲分析师认为，第二季度市场将出现调整，利好的宏观消息也将对市场产生利空影响。
此外，在今年以来的大部分时间中，美国股市交易量同比大幅下降，显示投资者缺乏买进的迫切愿望，这也令人担心反弹可能正接近尾声。