人民币汇率稳了?

时间:2022-03-25 12:16:17

人民币汇率稳了?

2012年11月份,央行外汇占款减少736亿元人民币,而银行代客结售汇却出现185亿美元顺差,比照10月份59亿美元的顺差,银行代客结售汇顺差环比增加1.3倍。这是咋回事?回忆11月份外汇市场天天封涨停的奇特市况,我们不得不怀疑是中央银行在抛售外汇,而商业银行变成了“被动”的买入者。

是这样吗?没有公开的信息。但从计算看,确实有点像。如果我们认为银行结售汇顺差11月份与10月份没有太大差异,那就是说,商业银行本月多购买了126亿美元,使用人民币恰好是780亿元左右。如果我们除去央行外汇占款减少的736亿元部分,说明银行系统11月份比10月份多结汇7.3亿元左右,也就是说,11月份银行体系正常结售汇顺差应当是66.3亿美元。

这个数字差不多吧。如果是这样,那说明中央银行是通过自己出售外汇,迫使人民币升值。这到底是为什么?不知道。值得注意的是,这个月是美国总统大选的最后时刻。

当然不排斥另一种可能,即商业银行结售汇顺差增长确实是真实的、是不折不扣的正常贸易、投资的结售汇顺差,那外汇占款减少就是异常情况。因为,我们找不到央行卖出外汇、收回人民币的对手盘。市场中有一种猜测,这是财政部对中司进一步增资。也是一种解释,但那一定是财政部的人民币出资,然后在央行兑换成美元,注入中司。

可问题是,如果是财政部对中司实施美元注资,那将是一种直接换汇行为,不该对外汇市场构成严重影响,那为什么中国外汇市场会出现如此强力的升值?如果财政部不是通过央行直接换汇,而是把人民币交给中司,由中司从外汇市场上购买美元,那就更不对了。因为,中司的交易对手一定是商业银行,中司吐出人民币,收购美元,那人民币应当贬值才对,为什么会升值?

这只能说明,银行结售汇顺差远不止185亿美元,而应当是300亿美元左右,被中投买走100多亿美元之后,还剩185亿美元。这好像又有解释不通的地方。因为,11月份,无论是贸易还是FDI都没有出现大幅增长的状况。

我们只能通过分析了解一下情况,但到底是怎么回事?说不清。因为许多必需的信息透明度不够。比如,对中司注资是否列入今年的财政预算?外汇占款减少的原因央行不予解释等等,所以只能任由市场瞎猜。

我们如何解释央行在国内市场进行美元抛售?除了政治需要之外,恐怕还有一个合理的解释。央行测试市场汇率,看看人民币到底还有多少升值空间。毋庸置疑,如果市场只能依赖央行抛售美元才能达到人民币升值的目的,那说明,人民币自然升值的市场空间已经没有了。实际上,11月份过后,人民币对美元的汇率一直徘徊于6.28附近,而且表现比较稳定。

与此同时,外交部发言人也一再声称:人民币汇率已经接近或达到均衡水平。这似乎都透出一个重要信息,目前人民币汇率的稳定性已经大大增强。当然,前提是美国极度宽松的货币政策不会导致美元出现大幅贬值。这样的期待是不是很可笑?

2013年,以发达国家为代表的利益集团超常规发行货币,这依然是世界经济最重要的风险,也是中国经济最重要的风险。中国要对抗此事需要高超的智慧、充足的胆略和超常的手段。

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