警惕定投中的“曼陀罗”

时间:2022-03-12 02:00:06

警惕定投中的“曼陀罗”

我签订了5年的协议,初步打算先投5年,没什么固定目标,若达到预期收益就赎回一部分,如果业绩不好或急需用钱,也可随时选择退出。这是某基金定投者的看法。实际上,这种想法相当普遍。在国外,基金定投一般要坚持10年或20年,最短也要5年。由于中国资本市场发展的特殊性,经济周期性不强,短期震荡幅度巨大,长期走势不明朗,投资者难以把握。开放式基金发展也仅有10年历史,原本该坚持的定投,在国内投资者眼里变成了不确定。

弱市下的伪神话?

笔者最近经常会被这样问道:“听说基金定投很不错,无论市场如何都能获得不菲的收益,我该选择哪只基金做定投?”诚然,基金定投最大的魔力来自于复利效应,但并不意味着收益就像滚雪球一样总是越滚越大。基金产品,尤其是偏股型基金产品,并非像存款一样有固定利率,而是会随市场波动而波动,收益可能为正,也可能为负。平摊投资成本也仅意味着在一个波动的市场中,最终的投资平均成本会低于市场波峰时,但肯定高于波谷时。如果在市场位于大级别波谷时赎回,市场估值依然有可能低于之前定投的平均成本,导致整体投资亏损。

降低风险≠没风险

许多基金经理喜欢拿20年、30年的数据鼓动投资者,如从现在起每月定投200元,30年后就会有几百万元养老金等。乍一看很诱人,却忽略了通胀因素。30年前的几万元,和现在的几百万元的购买力相比,后者无疑相对缩水了很多。30年定投的真正受益,远没有几百万元空头数字表示的那么高。

收益有前提

定投的美好愿景有一大堆,但往往会落空。因为它的收益是有前提的,如有无限时间可以定投,大盘总有上升的时候,你就有获得超过大盘平均收益的可能。这个在理论上是成立的,但如果你选择债券型基金或你需要在短期内动用这笔资金呢?谁来保证你的基金会在短期内战胜市场?

你在赚钱还是烧钱

基金定投首先为基金公司带来不断的现金流,可抵御基金赎回资金,又可为银行带来中间业务收入,提高盈利。总之,机构都能从定投中斩获好处,这是定投的利益链。而对投资者,则难逃烧钱之虞。以热炒的亲子定投为例,易方达、招商、上投摩根等多家基金公司,打着“为宝宝的未来”名义,吸引年轻的父母加入,投资期限10年以上。纵观基金10年的业绩,有哪只产品连续多年表现稳定良好?另外,基金业政策能否在10年内作出调整?如果基金经理跳槽甚至遭遇清算,定投的结果谁能来负责?

选好定投基 不宜轻言放弃

选择基金定投时,并非考虑哪只基金更好,而应综合考虑自己的理财目标、投资期限、风险偏好等,确定什么类型的基金更适合自己的需求。定投最终的效果将受到投资期间市场表现、所投基金产品业绩、赎回时点等诸多因素影响。对投资者而言,并没有最好的方式或产品。即使预测到了未来10年内投资业绩最好的产品,并开始对这只基金进行定投,如果他在几年后的市场大跌中,承受不了市场连续下跌带来的心理压力而未能继续投资,或因为开始投资时,并没有对自己的收支进行规划,几年后突然发现自己有购房、购车、结婚等大笔支出,被迫在市场估值较低时对定投基金进行赎回,都可能造成亏损。

定投最主要的两个优点:积少成多、可作为储蓄性质的理财工具;平摊投资成本,弥补普通投资者在择时方面的弱点。从这两个功能出发,对风险承受能力较弱或资金投资期限较短的投资者,更应看重其储蓄的作用,选择低风险基金产品更为适合;而对风险承受能力较强或资金投资期限较长的投资者,更应看重摊低成本,提高收益和减小风险的目的,选择波动较大的高风险基金产品更为合适。

指数基金

指基短期波动较大,但长期而言,优势在于受人为因素干扰较小。市场越成熟,大部分主动型基金的长期累计净值增长要低于指基的特征就越明显。

指基更适合风险承受能力较强,投资期限较长的资金,如养老金、子女教育资金等长期投资。做为被动型投资的基金产品,选择指基就是在选择指数,从这一点来看,投资指基较为省心,不必担心选股择时等人为因素导致的业绩下滑。

主动管理型股票基金

此类基金的风险略低于指基,业绩受人为因素影响较大,最终有可能超越市场平均收益,也有可能落后于市场平均收益。

主动管理型股票基金也更适合风险承受能力较强,期限较长的资金,如养老金、子女教育资金等长期投资。但与指基不同,可通过优选基金产品以获得超越市场的平均投资收益,不过也更费心,需关注可能影响基金收益能力的因素,一旦出现业绩连续下滑,则需考虑这些因素是否不可逆转,是否应当更换。

混合型基金

由于更为灵活的股票仓位限制和投资策略,混合型基金的风险较主动管理型股票基金更低,业绩同样受人为因素影响较大,最终可能超越市场平均收益,也有可能落后于市场平均收益。

混合型基金更适合风险承受能力中等,投资期限为3~5年,可用于以结婚、买房、买车目标的投资。

债券型基金

债券型基金的风险相对较小,可能获得的收益也相对较少。更适合风险承受能力较低、投资期限为1~2年的中短期投资。更看重储蓄及抵御通胀功能,在本金安全的基础上,获得高收益的可能性也较小。

定投并非一劳永逸

基金定投并非无风险,在规划好自己的理财目标并选定产品之后,可利用一些技巧以提升投资效果。

适当采取基金转换

长期投资是指坚持不断投资,并非开始选定就一直定投下去再不改变。主动管理型基金产品的收益能力受人为因素影响较大,基金公司投研实力下降,基金经理更换之后,新任基金经理的选股择时水平较弱等短期内不可逆转,会导致基金业绩连续下滑,这时应更换更为优质的基金产品进行投资。

视市场趋势变换策略

在投资过程中可视市场趋势性变化辅以增加或减少的策略,也可更换更合适的基金类型,如震荡时换做投资稳健型的混合基金,熊市初期投资债券基金,熊市尾部投资偏股类基金等。

设定投资期限 优选赎回时点

只有卖出基金实现收益,才是衡量基金投资业绩的硬道理。卖出基金与卖出股票的道理相同,卖完之后也许还有更高的价格(净值),要想准确算出卖出的最佳时机,不是一件容易的事情。只能找出相对接近最佳时机的时刻,实现较好的收益。建议定投赎回要遵循几个原则。

卖在行情高涨和利润丰厚时

定投在买入一段时间后已获得很高收益时,获利了结部分收益,能更好的配合继续做定投,这样能不断低成本买入,高收益兑现。

考虑基金的费率规定

基金公司为鼓励投资者更长期持有基金,针对不同持有时间设立不同赎回费率。如有些基金在持有满半年或一年后,赎回费率打折或减半;在持有满两三年后,赎回费率全免等。在进行赎回时,最好在做好投资两年以上的准备,尽可能减少买入和卖出成本,最大限度为获取收益提供空间。

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