赚的就是泡沫

牛市注定从绝望中开始，以疯狂结束，至少现在离疯狂还远着呢

3000点后，又有了山顶和山腰的争辩，投资者又在重复问一个永远没有答案的问题：市场是不是已经充满了泡沫?现在买股票会不会是在买泡沫?

我们可以从技术分析的角度看看市场的上升走势是否有接近尾声的迹象。首先，均线系统出现重大突破。我们以沪深300指数为例，截至6月30日，沪深300的收盘点位是3166.36点，而该点位已经在36月均线(即3年线)的上方。这说明，从成交价的情况看，市场已经突破了一个重要的历史阻力位。再加之，目前该指数的3月均量线仍然在12月均量线的上方。因此，毫无疑问的结论是，大盘即将进入牛市最精彩的一个阶段，即由主拉升阶段逐步向疯狂拉升阶段演变。

但我们也应看到，缺口的存在将制约大盘的拉升速度和时间。我们注意到：6月1日大盘在2635点的跳空缺口，一直未补，截至7月3日，已整整25个交易日。根据费奇纳波数列(2、3、5、8、13、2l、34……)，如果一个缺口在经历了21个交易日后仍未回补，那其不再回补的可能性的确加大了许多，但仍然不能最后确定。不过，历史的经验数字告诉我们，如果经历了34个交易日，缺口仍未回补的话，这一缺口就无需再补。而按照这一结论的话，自6月1日起的第34个交易日是7月16日，如果届时该缺口仍未回补，那才能说明大盘已经进入疯狂拉升阶段。一方面，7月是2009年解禁股数量第二大的月份(仅次于10月)，而在7月6日(7月16日之前)，中国银行超过1700亿的限售股将进行流通，这会给投资者带来心理压力。另一方面，虽然目前IPO已经重启，但管理层一直在拿小盘股来试探大盘的承接能力。而在近期指数的强势上攻之后，从心理上说，管理层批准大盘股IPO的冲动在不断增加，成渝高速获批就是一个例证。在大盘股IPO获批后，市场震荡回调极有可能发生，从目前的情况看，即使震荡也不一定必须回补掉2635点的缺口，但回试20日均线(2850 2860点一线)是完全必要的。但笔者强调的是，大盘的上攻和回调恰恰会为投资者提供一个换仓和建仓的机会，现在的局面和两年前的6月走势有一定相似之处，市场的主导力量已经被机构接管，金融、地产、煤炭、有色，这些基金重仓板块轮流发力，大盘呈现明显的二八格局。至于本轮行隋的目标，由于目前大盘指数已攻克重要的历史阻力位，量能配合也比较理想，因此，即使7月盘中出现比较大的震荡，但大牛的趋势没有改变。按照黄金分割理论，本轮行情的目标点位将从3000点上调到3400点，补上大盘周线上3300点的跳空缺口。

另外从历史经验来看，本轮牛市的起点起于2008年11月，按照惯例，最短的牛市也有lO个月，现在就谈顶部显然还太早。我们再来看支撑本轮牛市的因素，其核心就是投资渠道的狭窄引发的资金过剩，上半年超过6万亿的新增贷款和4万亿的投资计划就是股市回暖最主要的根源。无论是新增贷款还是基础设施的投资，最主要的受益者都是以央企为代表的“不差钱”机构，这些有钱人几乎就是被政策鼓励入市的，只要财政政策和货币政策不改，资本市场持续走高的动能就一直存在。至于个股方面，基金重仓股可能应是首选，笔者一个月前推荐的雅戈尔虽然已经有30％以上的涨幅，但考虑到该股具备内需、地产和金融三大概念，市盈率也较低，还可以继续持有。