人民币加息、升值

中国人民银行决定，从2004年10月29日起上调金融机构存贷款基准利率，并放宽人民币贷款利率浮动区间和允许人民币存款利率下浮，金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，其他各档次存、贷款利率也相应调整，中长期上调幅度大于短期。从利率走势看，这是中国最近9年来的首次加息，加息意味着宏观调控开始从“行政管制主导”转向“市场调节主导”。此次利率的调整，同时也伴随着利率的市场化改革，是巩固宏观调控成果、促进市场经济体制不断完善的根本途径，但央行加息对外贸生产出口企业将产生的不利影响值得关注。

企业资金成本增加

由于我国企业融资渠道较为单一，部分国有改制集团的负债率达到60%以上，而90%以上的负债又都来自于银行贷款。企业财务成本增加的直接后果是在生产效率不变的前提下，盈利下滑。通常企业成本的增加会转嫁到产品的价格上，造成产品涨价。但是如果产品涨价困难或者产品涨价的幅度小于企业成本的增加，企业的生产就会放缓。加息使得生产或生活消费都受到一定的压抑，产品价格上涨空间极其有限。

投资可能减少

由于加息使企业融资成本提高，企业的投资欲望将会降低，这也将使生产和出口货物的增速随着投资增速的回落而有所下降。特别对于很多中小企业，由于信息不对称及自身信用等级较低，银行将会普遍提高贷款利率，企业的扩大再生产能力将受到一定程度的限制，这也可能影响我国今年出口的增速。

出口市场竞争更激烈

存款利率的提高，有助于提高居民的储蓄热情，人们的消费欲望将有所降低，从而使国内消费增长速度有所回落。在国内消费相对过剩的产品必然要寻找国外市场，这将使出口商品市场竞争加剧，可能出现低价竞销而使我国整体出口利益受损。

人民币加息的滞后反应将在今年有所体现。另外，美元的持续贬值对人民币也构成升值的压力。美元汇率自从2002年初的高点回落以来，一直疲不能兴，对欧元汇率累计跌幅超过三成，布什连任成功后短短两周内，美元再跌超过4%。在12月1日的纽约外汇市场上，美元对日元比价一度跌到1比101.86，为2000年1月以来最低点;12月3日外汇市场上，美元汇率下跌势头不减，欧元对美元汇率再次创下1比1.3455的历史新高。

一方面，美元持续贬值使我国进口原材料成本激增进而加大通胀压力。石油、原材料价格上扬已成为中国生产商的一块“心病”。美元急跌，与美元挂钩的人民币也一同下跌，在国际市场上的购买力随之下降，进一步加大了原材料成本，并可能成为中国下一轮通货膨胀的源头，这对宏观调控和经济的平稳增长十分不利。

另一方面，美元急跌加大了人民币升值的压力。人民币作为紧盯美元的货币，仍在银行间市场内窄幅波动，升值的压力一直没有得到释放。与此同时，中国外汇储备大幅度增加，在刚刚加入WTO的2002年1月，中国外汇储备为2174亿美元，截至2004年9月底，外汇储备已超过5145亿美元，仅次于日本成为第二大外汇储备国。资本项目顺差不断扩大，利用外商直接投资连续3年成为世界第一。外汇资源的极大丰富可能反过来推动汇率改革市场化进程的提速，2004年7月之后，由于中国经济经历一系列的调控手段仍然维持在高位，市场对中国经济软着陆的预期逐渐增强。

人民币升值有利也有弊。对我国外贸出口而言，其不利方面主要表现为单纯依靠价格优势的产业将受到冲击，我国吸引海外投资优势将明显减弱，并可能加剧市场投机行为，还可能导致出现通货紧缩，不利于中国出口，出口减少将使国内就业压力加大。

尤其在10月29日央行升息之后，市场预期中国政府的宏观调控将逐步向市场手段转移，这导致对中国经济软着陆以及人民币升值的预期大大增强，这也成为影响今年我国外贸出口增长的不确定因素。

专家分析

王锦珍

人民币升值要谨慎看待，是否升值是中国的，我们依据中国经济发展的情况做出自己的判断，不会因外国的压力就进行调整，也不会没有外部压力就不进行调整，这完全根据中国经济发展的自身需要和承受能力而决定。当然，如果人民币升值了，那它对我们出口、引资有不利的影响，但这有利于我们对外投资。

孙国辉

中央财经大学商学院院长

由于我国近年来的经济飞速发展，国力增强，人民币升值的压力一直存在，这对于我国出口不利。现在很难说人民币到底会不会升值，因为人民币面临升值压力是国际市场变化的结果。我国政府现在申明人民币不升值主要是考虑了周边国家的因素。加入WTO以后，我国在经济上的很多行政性手段都要失效了，人民币汇率以后也不会是固定的。因此从长远看来，人民币的升值在所难免。我国的外贸企业对此应当有心理准备。

唐宜红

对外经贸大学国际贸易系主任

鉴于我国出口产品总体上还集中于劳动密集型产业，人民币的升值压力对于明年我国贸易的发展也将是一个重要影响源。劳动密集型的产品往往需求弹性较大，对价格变动较为敏感。不管今年人民币到底会不会升值，目前的形势使企业对此都或多或少有了心理预期，这必然影响到外商订单数量数额的变化、价格的波动和贸易双方策略的制定。但同时需要注意到的是，人民币升值对于出口不是好事，但却大大有利于进口。一台打印机美国卖300美元，而国产的要好几万，当进口比国内自行生产更便宜时，这也是另一种意义上的赚钱。因此，如何看待人民币升值对我国贸易的影响，还值得讨论。

李雨时

尽管目前人民币升值压力较大，预计今年我国在人民币汇率方面应该不会有很大变化。人民币的现实升值对外贸的影响倒不必过多担心，但是心理影响是存在的，还是会对国内企业和国外客户的生产营销计划产生不利影响。