坚守基本面挖掘国海富兰克林基金成近4年业绩探花

对于多数基金持有人来说，2011年的投资道路并不顺利。

据Wind资讯统计显示，截至6月14日，在大盘下跌不到3%的背景下，今年以来偏股型基金平均下跌近10%，公募基金产品整体再度表现出波动大、业绩不稳的劣势。

6月16日，华泰联合证券一份《仓位选时显著?重仓股换手率低》研究报告。综合公司多年投资业绩归因、详细考核投资业绩来源后发现，国海富兰克林基金展现出了长期业绩稳定性强、长期波动率低的的特点。

2007年初到2010年末，国海富兰克林股票型基金整体收益率为193%，在52家可比的基金管理公司中高居第3名。 国海富兰克林股票方向基金的总体业绩的年度波动性小，每年都位居前40%，能做到这样的基金公司凤毛麟角。

在晨星评级榜上，公司旗下明星基金富兰克林国海弹性市值基金连续三年被晨星评为最高五星基金，富兰克林国海潜力组合、富兰克林国海中国收益也被晨星评为三年期四星级基金。

团队稳定经验丰富

一名基金经理，可以说是一只基金的灵魂。统计显示，目前基金业担任基金经理时间在10年以上的人，只剩下3名。在市场上，找到基金经理管理团队稳定且管理经验丰富的基金经理，对投资人来说殊为难得。

据了解，目前国海富兰克林投研团队中有基金经理6名，研究及交易人员24名。国海富兰克林现任基金经理的平均基金执业时间为4.05年，在61家基金公司中排第6位。可以说，该公司基金经理稳定度和经验值都位居前列。

国海富兰克林旗下股票基金近几年投资数据显示，换手率都远低于同类基金均值，原因在于公司长期坚持基本面挖掘。据悉，“基本面驱动”是国海富兰克林外方股东富兰克林邓普顿投资集团60多年管理经验的凝练和升华，也是国海富兰克林基金的一贯风格。

“基本面研究需要大量的时间和人员的投入，在没有研究清楚之前，绝不盲目出手。我们的目标只有一个，就是在坚持稳健投资的理念下为投资者带来最好的回报。不要把市场作为一个赌博的工具，所以从基本面出发是所有投资研究的出发点和最终落脚点。”国海富兰克林基金表示。

个股选择与仓位调整能力强

值得注意的是，与多数公司同系基金扎堆作战不同，国富“兄弟基金”重仓股的重合度并不高，低于同期同类均值。

华泰联合证券研究显示，2008~2010三年中，国富旗下股票方向基金的业绩偏离度为0.03，在50家可比基金公司中排名47位，可以说“兄弟基金”业绩齐头并进。

以2011年一季度为例，国富成长动力、国富潜力组合和国富弹性市值并不像多数基金那么同步调，仅有批发零售贸易和纺织服装皮毛两个行业在三只基金组合中一致高配。

国富旗下基金独立作战能力强的另一个特点，是选时操作较良好，在牛熊市区间都能做出较准确的判断。

“2006年四季度到2011年一季度期间，国海富兰克林股票方向基金仓位变动标注差排在59家可比基金公司的第3位，仓位季度变动标准差为11.05，同业同期均值是7.60。”

华泰联合证券还发现，2008年二季度国富坚决将仓位从前个季度的八成降至六成，2009年一季度又开始逐步加仓，2009年二季度仓位提升至近九成，2010年中期将仓位快速降至六成出头，其他季度都保持了较高的仓位。

精准的择时操作，为基金业绩贡献不菲。

“根据2010年四季报与2011年一季报的组合数据估算的仓位、重仓股和行业配置对当期净值的贡献度来看，国富旗下5只股票方向基金的可监测配置贡献都为正（且均高于同期同业均值）。”

优秀基金经理聚首

成就优秀的基金公司和出色的投资业绩，离不开个性化的基金经理，国海富兰克林就网罗了以张晓东为代表的优秀基金经理。

张晓东是目前国内获得晨星股票型基金奖提名最多的基金经理，同时也是2010 年“福布斯中国十佳基金经理”。他目前管理着国富弹性市值和国富深化价值两只基金。其中，国富深化价值规模约18亿，国富弹性市值规模约50亿，前者组合偏中小市值股票，而后者组合中大盘股偏多（配比高于同期同类均值），晨星数据显示，截至5月末，这两只基金一年期业绩在同类产品中均排名前1/8。

以国富弹性市值为例，基金经理张晓东自2006年6月管理至今，该基金重仓股集中度普遍远高于同类（股票型基金）同期均值。从过去20个季度行业超低配来看，石化塑料、批零贸易、采掘以及金属非金属的超配超过八成，基金经理对这些行业有明显的偏好。

“这说明该基金经理重视个股的精选,只有深入理解的个股才敢于集中投资，国富弹性的十大重仓股配置能力持续优于同期同类均值。其行业配置在不同市场环境下集中度比同类均值有高有低。”华泰联合证券研究显示，基金经理张晓东的投资个性鲜明，低换手率、高股票集中度且仓位选时坚决。仓位选时贡献在2008和2009年在同期同类均值水平，2007和2010年以及2011年上半年表现都优于同期同类均值。

另一只基金国富潜力的基金经理朱国庆，则倾向于低行业投资集中度，在2009年三季度后重仓股集中度开始持续高于同类均值。除去2009年的重仓股对净值贡献低于同业均值水平，国富潜力组合在其他时段的仓位、重仓股和行业配置贡献指标均优于同类均值。晨星数据显示，国富潜力最近一年回报率排名居同类基金前1/9。

基金经理潘江管理的国富成长动力，自2009年3月以来，在仓位、重仓股和行业配置对净值贡献上都录得了超越同类均值的良好记录，国富成长动力最近一年回报率排名位居同类基金前1/6。

探寻业绩与投资风格背后的源头，要追溯到国海富兰克林基金继承自外方股东的投资文化。

据国富基金人士介绍，公司对基金经理的考核非常具有富兰克林邓普顿的风格，要求基金经理的业绩争取做到前1/2，对基金经理的考核期限长达三年。

从统计结果来看，这一看似宽松的要求并不那么容易达到，目前国内连续三年排名前1/2的基金尚不足基金产品总数的10%。国海富兰克林这样做，一方面是为了防止基金经理迫于排名压力而加大基金的行业配置风险，另一方面为基金长期业绩的持续稳定提供较为人性化的制度保障。