风险!风险!风险!

中期反弹怎么走？主流观点认为，三季度行情兼具“政策底、经济底、资金底”的爆发力，尽管存在短期调整风险，但8月初有望重拾一波涨势。

关于这一点，我暂时没有判断。原因是我们一直使用的智能系统目前无法看到“那么远”。不同体系所秉承的分析方式决定了视野纵深的程度。仅就定性分析而言，我不反对三季度行情存在“乐观条件”。

不过，正如上周《7月剩下的是“垃圾时间”》一文所分析――回避风险，将是7月余下时间的首要要务。这是基于智能系统定量分析给出的确定结论。从以往成功的历史经验来看，值得高度重视。

再次重申上周文章提示的趋势判断：其一，7月指数高点已经出现；其二，月度低点或将出现在接近月末。

过去几日，尽管A股市场在中小板指数与创业板指数的超常发挥下，维持了盘面平稳，热点活跃，但这并不影响前期判断。从历史经验来看，我们一直使用的智能系统的前瞻性往往让人瞠目。

值得注意的是，对于市场未来趋势研判存在一个有趣的特征：对市场行为进行定量分析的量化系统，尽管不同券商各有各的门道，但结论异乎寻常的“统一”――都指向了短期风险即将来临。

换句话说，不同券商所研发的与智能系统“殊途同归”的行为定量分析系统，都监测到了此次调整风险的来临。这与“由上至下”的宏观定性分析，不同券商之间判断存在严重分歧，形成了鲜明对比。浙商证券《趋势趋同指标显示“指数或迎中等级别调整”》、方正证券《量化模型看跌概率为70.08%》的研究报告，从采样标本、模型构建、参数设置上都存在明显差异，但研究原理与智能系统大致相同。

下面我将展示智能系统子系统的多张图表，大家可以结合其他券商的研究一起分析，进而能够从定量角度对于当前市场的趋势演变有一个深度感知。

新增资金流量监测图――据最新资金监测数据显示，新增资金流量再度回落至低位。进而，“复制”2011年2月-4月新增资金推动行情发展的可能性已经下降为“零”。从历史同期对比可见，当前新增资金流量水平，与2008年相似，低于2010年同期水平。

市场交易热度监测图――据最新资金监测数据显示，市场交易热度稳步上升。考虑到新增资金流量已经回落，市场交投热度随之“降温”的可能性大增。从历史同期对比可见，2010年8月-9月行情的演绎方式将是选择一；2008年8月以后的演绎方式将是选择二。仅靠场内资金的交投活跃不支持出现有力度的快速上升。

上证指数多空趋势监测图――据最新资金监测数据显示，短期市场仍处于多头占优格局。不过，考虑到近期多空交错频率加快，预示多空趋势已陷入僵局。未来出现持续多头趋势的概率已经降低。