债券基金投资正当时

今年债券型基金数量和规模扩张，业绩表现抢眼。受股市低迷和债市上涨的影响，许多投资者开始在自己的资产组合中配置债券型基金，以分散投资风险。专家建议关注纯债类基金和投资高息企业债的债券型基金。

股市持续震荡，震醒了投资者的风险意识。痛定思痛之后，人们纷纷改变基金选择，股票型基金昔日风光不再，债券型基金成为新的热点。

万人瞩目的新宠

风水轮流转，牛市中受冷遇的债券型基金今年好运连连，现在俨然成了明星产品。

天相数据显示，今年已成立的18只债券型基金募集总额已达672.32亿元，而去年成立的3只债券型基金募集额仅为61.32亿元，不到今年已募集额的十分之一。从相对数来看，18只债券型基金募集额占今年已成立新基金募集总额的60％，而在去年，债券型基金募集额仅占全部新基金募集额的1.26％：从单只基金规模来看，债券型基金的平均募集额为37.35亿元，大大高于股票型基金的平均募集额。

银河证券基金研究中心统计数据显示，今年以来已经成立和正在募集的债券型基金规模已经超过过去5年的总和。

在债券型基金数量和规模扩张的同时，它的业绩表现也很抢眼。今年上半年，股票型基金、指数型基金、混合基金的平均业绩亏损均超过了30％，而债券基金平均亏损只有1.42％。截至目前，今年以来收益率排名前十的开放式基金均为债券型基金。

据天相数据统计，截至8月26日，在已披露半年报的25家基金公司中，股票型基金上半年亏损高达3416亿元，而同期债券型基金亏损额仅为3.34亿元。值得称道的是，今年成立的新债券型基金保持了无一亏损的骄人战绩。

种种事实表明，伴随着股市的快速回落，新基金的发行主角正实现从股票型向债券型转换，到了9月份，不仅基金公司纷纷弃前者、选后者，投资者也几乎不约而同，将目光瞄向债券型基金。尽管各类新基金扎堆销售，但债券型基金依旧鹤立鸡群。

债券型基金的热销仍将持续

中国人民银行从9月16日宣布下调人民币贷款基准利率27个基点和中小金融机构人民币存款准备金率1％，反映了政府维持经济稳定的决心，预示着央行货币政策的变化。其对市场预期的影响，大于短期对市场的实际影响。统计数据显示，CPI自今年4月达到8.5％的顶峰以后已经连续4个月下降，预计PPI指数在今后几个月也将出现回落。通货膨胀的压力明显下降。

好买基金表示，此次存款准备金率降低和非对称减息对债券市场构成利好。业内人士指出，在股票型基金快速发展过后，债券型基金将迎来一次难得的发展机遇。考虑到股市低迷将会持续，而通胀回落、央行降息等利好刺激债市火爆，债券型基金的热销会持续相当长的时间。

天治稳健双盈基金拟任基金经理贺云表示，连续两周的大幅上涨或多或少透支了债市的上涨潜力，预计债市仍将维持相对强势，但是上涨的势头会变缓。随着央行回笼货币的持续，资金过分宽裕的局面将有所改善，另外PPI高企也会逐渐得到大家的重视，债市将逐步趋于理性。

天相投顾分析师姜南林则指出，中长期宏观数据将助推债市继续上扬，且随着央行下调贷款基准利率，市场预期国内债市即将进入降息周期，这或许是债券牛市行情到来的一个信号，但这取决于宏观经济增速可能出现的变化。

做好功课再行动

债券型基金的收益、风险适中的特点已经受到投资者重视，许多人开始在自己的资产组合中加以配置，以分散投资风险。但细心的投资者也许发现，今年上半年部分债券型基金也出现亏损，这是因为这些债券型基金仍然涉足了部分股票投资，受到股市影响。因此，在购买债券型基金之前应该对这类产品有深入而细致的了解。

首先，要了解债券型基金的类型。债券型基金之所以在震荡股市中抗风险，主要在于它与股市有相当程度的“脱离”关系，即债券型基金绝大部分不投资于股票市场，而主要通过投资债券市场获利。少数债券型基金可以通过打新股、直接购买股票等投资于股票市场，但是一般比例不超过20％。事实上，债券型基金根据投资范围不同具体可以分为3类：纯债类基金、打新类基金、偏债类基金。

纯债类基金是只投资于债券，完全不做股票投资的债券型基金。目前，市场上纯债基金仅有融通债券、招商安泰和嘉实超短债3只，其中嘉实超短债是仅有的一只超短债基金。

纯债基金中的打新类基金大部分投资于债券，也可以通过打新股方式参与股票投资，但是不直接购买股票。这类基金已成为债券型基金的主流产品，今年以来成立的大多数债券基金都属于此类基金，如华夏债券、博时稳定价值及易方达稳健收益等。

偏债类基金投资范围最大，既可以打新股又可以投资二级市场股票。目前此类债基中投资风格较为激进的是长盛债券、南方宝元债券和国投瑞银融华债券。不同类型的债券基金风险收益也不尽相同。银河证券分析师王群航指出，如果股市行情好，偏债类基金的回报最好；反之，纯债类基金的风险最小。从理论上讲，打新类基金可以获取比纯债类基金相对更好的收益，但由于今年以来股票一级市场的发行状况、二级市场的大跌走势，打新类基金在股票一级市场上获得的收益其实并不多。专家指出，如果要真正体现分散风险的功能，投资者配置的债券型基金最好是一个纯债类产品，利用专业机构投资者久期组合，尽量严格控制净值波动幅度。

其次，投资者应该明白债券型基金只是基金中的一种，它绝不是替代股票型基金，而是在市场走势不确定的情况下，采用最简单的控制风险的办法，尽量避免损失。因此，不要对债券型基金的收益期望过高。债券型基金属于低风险、低收益的投资品种。去年，它的平均收益率在20％左右，超额收益主要来自于新股申购、可转债投资等方面。今年，股票市场震荡加剧，预计投资者通过债券型基金获取6％左右的收益是可能的。

另一方面，有的投资者认为债券基金是不会亏损的，这种想法也是错误的。因为债券基金也有风险，当利率上升时，债券的价格会下跌，债券基金也有可能出现负回报。涉及到股市的债券型基金也会受到股市波动的影响而增大其投资风险。

第三，应关注债券基金的交易成本。不同债券基金的交易费用会相差2倍至3倍，应尽量选择交易费用较低的产品。不妨重点关注产品线丰富的公司，一旦市场环境出现大的变化时，可方便转换手中投资组合。

机构看好债市

对于未来债券型基金的发展，各家基金公司纷纷看好，认为将步入一个生机勃勃的“债基新时代”。易方达基金表示，债券市场经过接近3年的调整，应该说已经到了熊市的末端，目前债券收益率水平处于8年来的高位，中长期前景比较乐观。

汇添富基金认为，债市的持续升温，无疑将吸引更多投资者的关注。通胀预期的下跌和市场利率的下行推动了债券价格的上涨；而股市财富效应的丧失，则令更多的避险资金涌向债市。整体宏观经济形势对于未来债券市场是十分有利的，债券资产可能将成为未来一年内最有价值的资产标的。债券市场的走强直接带动了债券型基金的业绩大幅上扬。以公司债、企业债为代表的信用类产品市场快速发展，为债券型基金提高收益提供了良好的投资机会。

光大保德信基金指出，债券市场的春天很可能才开始不久，目前阶段，可以将债券型基金作为核心配置，同时适当加入平衡型基金，从而有助于基金资产的稳定。偏股型基金的持有人，目前也可购买一些债券型基金作为自己资产的战略配置，最终实现优化投资组合的目的。

鹏华基金表示，股市财富效应的淡化有可能推动部分避险资金进入债市，而银行存款准备金率的下调也有可能推动银行资金进入债市，这些因素也有可能推动年内债券市场“牛市”行情得以延续。

交银施罗德认为，目前看来，介入债券基金的时机已较年初更加明朗。尤其是息票率更高的公司债，具备更大的投资潜力。

对于下半年债券型基金的投资策略，业内人士普遍认为，投资收益稳定、风险较低的纯债基金更加稳妥，如业绩一直领先的融通债券。

好买基金研究中心庄正认为，在债券市场整体向好环境下，债券基金的高息企业债机会值得关注。投资高息企业债的理由，最基本的是信用利差下降。目前，信用利差较大，但是随着信用良好的高级别企业债发行，如中石油等将发行超过1400亿的公司债，企业债的需求量也将增加，高信用级别加需求量增加，将导致一级市场信用利差缩窄，带动二级市场信用利差下降。因此建议关注以信用类债券为主要投资方向的纯债型基金，比如交银施罗德增利基金；以及实际企业债仓位较高的债券型基金，比如招商安泰债券基金。